施羅德／愛上人民幣的四大理由
施羅德12/2開募中國債券基金
施羅德投信於日前獲得主管機關許可，預定於12月2日開始募集施羅德中國債券基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金），基金經理人為李正和。李正和自1997年起即從事研究及管理固定收益資產，至今已有16年豐富的投資經驗。該基金投資標的以中國債券為主，其他較高收益的債券為輔（如亞洲高收益債券和新興市場企業債券）；共有人民幣與美元二種計價幣別，每一計價幣別各有配息與累積二種類股可供選擇。
李正和表示，自今年2月開始開放人民幣存款業務後，預料今年底台灣的人民幣存款餘額即可達1,000億人民幣，亦即過去香港花了六年的時間才累積的金額，台灣在一年左右即已達成，足見市場對人民幣的需求殷切。而CEIC及BNPP IP亞洲等機構更預估，2015年台灣的人民幣存款餘額可再倍數成長至2,000億元。
4項理由擁有人民幣計價債券
施羅德投信繼2012年推出台灣境內基金中第一檔以中國為主要投資範圍之高收益債券基金之後，趁勢出擊，今年再募集施羅德中國債券基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）。基金經理人李正和指出，基於以下四點原因，以人民幣計價的中國債券基金適合穩健偏保守型投資人現在進場投資。
理由一、QE退場影響小
雖然美國量化寬鬆政策(QE)是否退場，至今還停留在「只聞樓梯響」的階段，但已對金融市場造成幾波不小的震撼。檢視全球金融商品中，受到美國債券走勢影響相對低者，離岸人民幣債券當屬其一。自2011年至今年10月底，離岸人民幣債券與美國公債的相關性僅有0.037，意即未來若因QE縮減等因素再使金融市場波動，離岸人民幣債券受到的衝擊應該也是相當有限。
表1、離岸人民幣債券對美國公債的敏感度相當低
資料來源：彭博資訊，施羅德投信，2010/12/31~2013/10/31（月資料）。
理由二、中國經濟再加溫
中國政府提出「節能環保」、「鐵路建設」、「信息消費」及「棚戶改造」四大主題進行微刺激，期以達成「穩增長、調結構、促改革」的目標。雖然IMF 10月份對中國今年的GDP成長預估值下調至7.6%，但仍高於中國政府的目標7.5%，且10月份公佈的製造業採購經理人(PMI)指數、出口年增率與貿易收支等皆優於預期，顯示中國經濟已止穩，此則有利於人民幣的後市。
理由三、以低波動參與中國經濟成長
許多投資人希望參與人民幣的升值契機，施羅德中國債券基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）經理人李正和則建議，投資人可以進一步以人民幣計價的中國債券參與中國經濟成長。檢視過去接近三年期間，中國債券的漲幅將近13%（詳表2），而年化波動率只有3.17%，正適合穩健偏保守型投資人。
表2、人民幣債券與中國股市比較
資料來源：彭博資訊，施羅德投信，MSCI中國指數含股利總報酬，HSBC投資等級離岸人民幣債券指數已轉換為美元報酬2010/12/31-2013/10/31。
理由四、第四季進場時機佳
施羅德投信基金經理人李正和根據歷史資料指出，離岸人民幣債券旺季通常落在每年的第四季至隔年第一季。第四季雖已過了一半，但緊接著來的還有全年離岸人民幣投資級債市表現次強的第一季，投資以人民幣計價的中國債券基金現在正是時候。
表3、HSBC離岸人民幣投資等級債券指數每季報酬率
資料來源：彭博資訊，美元計價，2010/12/31~2013/9/30。
施羅德投資以全球資源深耕中國
施羅德投信指出，該基金係由施羅德香港擔任投資顧問。施羅德亞洲固定收益團隊有超過15年的管理經驗，所管理的亞洲債券相關資產超過98億美元，為最早發行亞洲債券及離岸人民幣債券基金的資產管理公司之一，施羅德投資管理的人民幣債券資產超過8億美元（資料日期：2013/6）。此外，施羅德香港亦榮獲亞洲資產管理雜誌所頒發「2011年香港最佳人民幣產品獎」（資料來源：亞洲資產管理雜誌，2012/2）。施羅德投信基金經理人李正和表示，基金管理借重集團豐富的資源及管理研究經驗，特別的是，施羅德亞洲固定收益團隊定期與股票研究管理團隊開會討論、 交換意見，因此基金對於公司債券的風險管理更為嚴謹。
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1.基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。
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6.投資人須留意中國市場之特定政治、經濟與市場等投資風險。
7.投資於新興市場股票/債券之相關基金通常包含較高的風險且應被視為長期投資的工具。這些股票/債券基金可能有流動性較差與信賴度較低的保管管理等風險。任何債市都有匯率、利率與債信的機會與風險，單一國家與新興市場國家債市波動較大，投資人應衡量本身風險承受情形適度佈局。
8.各基金因其不同之計價幣別，而有不同之投資報酬率。
9.投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。本基金經金管會核准，惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本基金適合能承擔較高風險且追求資產增值的成長型投資人。相對公債與投資級債券，高收益債券波動較高，投資人進場布局宜謹慎考量。美國 Rule 144A債券屬私募有價證券，債券發行機構之財務與營運資訊揭露相對較不透明，且需符合合格投資機構資格者才能進行交易，故債券流動性相對受限。本基金雖依現行法規對Rule 144A債券的投資限制在基金規模10%以內，惟市場波動劇烈時，本基金仍可能面臨前述流動性風險而產生虧損。
10.基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金實際配息及相關配息時間依基金管理機構通知為準。固定收益分配類型基金會定期將基金收益分配予投資人，投資人應當了解依其原始投資日期之不同，基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金配息組成項目表已揭露於施羅德網站，投資人可至http://www.schroders.com.tw/flib/tw/pdf/dividendcompositiontable.pdf查詢。
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