施羅德／當旺季遇上波動 最佳的投資策略是…
QE欲走還留 Q4不確定性提高
聯準會意外未於9月的FOMC會議中決定逐步回收每月850億美元量化寬鬆資金，看來量化寬鬆退場的問題將在下次(10月)的FOMC會議中討論，但從這次的聯準會發言推敲，更有可能的時間點將落在今年12月。
施羅德投資首席經濟學家魏凱斯(Keith Wade)表示，如此將會延長市場不確定性，直到聯準會對何時以及如何回收量化寬鬆有明確的策略為止。目前對現金以外的風險性資產當然是有利的，但也因為如此，預期未來市場走勢將更與經濟數據連動，金融市場波動勢必因此增加。
因應不確定增溫 Q4策略最宜股債兼備
根據歷史經驗，第4季往往是亞洲股市與債市的旺季。統計1998年底至今年7月，亞洲高股利股票在第4季平均漲幅高達6.38%，是所有季度中最高的。無獨有偶，根據2005年9月以來的亞洲債券表現，第4季平均漲幅雖不是各季中最高，但正報酬機率達70%，延續到隔年第1季，季度正報酬的機率更是高達100%，顯示第4季的確是投資亞洲股市與債市的最佳時機。
然而，與往年不同的是，今年第4季剛好遇上美國舉債上限協商問題、美國FED主席繼任人選問題，現在又加上量化寬鬆何時以及如何退場問題，預期市場波動風險以及不確定性將大幅增加。施羅德投信產品研究部王翰瑩協理建議，2013年第4季最佳的因應策略應是股、債兼具，二者不宜偏廢其一，利用債券市場可平衡投資組合風險的特性來降低可能面臨的波動風險，才是第4季投資的致勝之道。
圖1、亞洲高股利股票各季平均報酬率
資料來源：Bloomberg, 施羅德投信,1998/12/31~2013/7/30
圖2、亞洲債券各季平均報酬率
資料來源：Bloomberg, 施羅德投信, 2005/9/30~2013/7/30*共有7個第4季資料，其中5個為正報酬；共有8個第一季資料，其中8個為正報酬。
當旺季遇上波動 多元化收益來源最夯
施羅德亞洲高息股債基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）以尋找亞洲優質高股利股票與高收益債券為主要目標。投資範圍涵蓋廣泛，包括亞洲股市、債市、REITs、甚至商品ETF等皆可投資。其股債兼具的特性，使基金投資人不但可以參與亞洲股市跌深後的成長契機，納入亞洲債市亦可降低基金之價格波動風險。
面對第4季波動較大的金融市場，王翰瑩協理表示基金投資組合一方面靈活使用期貨與遠期外匯契約等衍生性金融商品，對波動較大的亞洲貨幣進行避險以降低波動；另一方面，也伺機在市場經過修正後，謹慎買進部分基本面穩健的印尼企業債券，以獲取投資氣氛回升的買進契機。除此之外，鑒於已開發國家經濟復甦與股市表現突出的趨勢持續，基金也買進如日本及全球的已開發國家部位，預期皆可為基金提供不錯的超額報酬來源。
以上資訊由施羅德投信提供，僅供參考。
1.基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。
2.本基金或有投資外國有價證券，除實際交易產生損益外，投資標的可能負擔利率、匯率(含外匯管制)、有價證券市價或其他指標變動之風險，有直接導致本金發生虧損，且最大可能損失為投資本金之全部。
3.有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站/境外基金資訊觀測站中查詢。
4.本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
5.本資料及訊息由施羅德投信提供，僅供訊息接收人參考，未經本公司許可，不可逕行抄錄、翻印或另作派發。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源，但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯誤或疏漏，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。或就相關金融商品之投資風格，投資人於投資決定前須諮詢顧問專家。
6.境外基金採用『反稀釋調整』機制，相關說明請詳基金公開說明書。留存投資人之個人資料，除金管會或其他法律規定外，應保守秘密，並依個人資料保護法之規定辦理。
7.中國之分類係依彭博社(Bloomberg)之定義，以公司總部所在地，並非以掛牌交易所之所在地為準；一些與中國有關的證券如國企股、紅籌股等亦被計算在內；惟仍符合金管會直接投資於大陸證券市場掛牌上市之有價證券不得超過境外基金淨值10%之規定。投資人須留意中國市場之特定政治、經濟與市場等投資風險。
8.投資於新興市場股票/債券之相關基金通常包含較高的風險且應被視為長期投資的工具。這些股票/債券基金可能有流動性較差與信賴度較低的保管管理等風險。任何債市都有匯率、利率與債信的機會與風險，單一國家與新興市場國家債市波動較大，投資人應衡量本身風險承受情形適度佈局。
9.各基金因其不同之計價幣別，而有不同之投資報酬率。
10.投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。本基金經金管會核准，惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本基金適合能承擔較高風險且追求資產增值的成長型投資人。相對公債與投資級債券，高收益債券波動較高，投資人進場布局宜謹慎考量。美國 Rule 144A債券屬私募有價證券，債券發行機構之財務與營運資訊揭露相對較不透明，且需符合合格投資機構資格者才能進行交易，故債券流動性相對受限。本基金雖依現行法規對Rule 144A債券的投資限制在基金規模10%以內，惟市場波動劇烈時，本基金仍可能面臨前述流動性風險而產生虧損。
11.基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金實際配息及相關配息時間依基金管理機構通知為準。固定收益分配類型基金會定期將基金收益分配予投資人，投資人應當了解依其原始投資日期之不同，基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。
施羅德證券投資信託股份有限公司 台北市信義路5段108號9樓
網址：www.schroders.com.tw
電話：02-2722-1868 客服專線：8723-6888 施羅德投信 獨立經營管理
留言