施羅德／三大理由 2013年中國債市不容錯過！
中國政權順利交接，新領導人將經濟改革列為重點項目，市場普遍對中國信心回溫。因此，施羅德投資日前調降中國經濟硬著陸發生機率至3%。施羅德中國高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券）經理人李正和指出：2013年中國具備高GDP成長率、消費支出擴張及高降息空間等三大優勢，可望惠及債券市場。
政治不確定因素消除，中國經濟蓄勢待發
據施羅德投信11月份針對基金銷售通路的調查，在阿拉伯之春、歐元區債券、中國硬著陸、伊朗石油危機、美國財政懸崖等2013年可能影響全球經濟的不確定因素中，超過四分之一基金銷售通路人員最擔心中國經濟硬著陸。（資料來源：施羅德投信，2012/11/20。） 但中國政權在十八大順利交接，市場對中國信心回溫，因此施羅德投資11月底將中國經濟硬著陸的發生機率由4.5%調降為3%。
施羅德投資研究發現：近20年中國政權交替以10年為周期，每個周期的最後一年皆為過度年，市場較缺乏成長動能。例如，中國在1992年第4季至2002年第3季的平均季GDP成長為9.4%，而政權由江澤民交替至胡錦濤的前一年間，平均季GDP成長僅7.7%。2002年第4季至2012第3季的周期也出現類似狀況，10年間平均季GDP成長達9.7%，但政權由胡錦濤交接至習近平的前一年間，平均季GDP成長僅8%（如下表）。李正和解釋：迫於國際其他區域經濟局勢的壓力，部份投資人將中國經濟的過度期誤以為是硬著陸；事實上，中國的經濟成長率依然遠高於全球平均值，也大幅領先新興市場平均值。
搶進中國高收益絕佳時機
李正和表示：目前正是進場投資或加碼中國高收益債券的絕佳時機，原因有三。一、中國經濟成長遠高於全球平均值。施羅德投資預估2013年中國 GDP成長率約為8%，2014更可望加速至8.2%，領先新興市場平均值。二、消費支出擴張。由於個人可支配所得持續增加，加上快速都市化，施羅德投資估計中國的消費支出可望在2020年由目前的2兆美金增加至6兆美金，佔全球消費支出的比例也將由目前的5%激增至15%。三、高降息空間。中國近兩年來著力於抑制物價，通膨率不僅低於新興市場平均值，甚至低於全球平均值。施羅德投資預估至2013上半年，中國存貸款利率仍有1碼的調降空間，而存款準備率也有4碼的調降空間。這些都為中國高收益債券提供充份的利基。不過投資人須留意中國市場之特定政治、經濟與市場等投資風險，建議投資人可多參考專業投資團隊的意見。
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8.潛在投資人宜了解投資於新興市場股票、新興歐洲與新興亞洲等相關基金/債券，通常也包含較一般平均值高的風險且應被視為長期投資的工具。這些基金/債券可能會有流動性較差與信賴度較低的保管管理等風險。
9.任何債市都有匯率、利率與債信三個層面的機會與風險，單一國家與新興市場國家債市波動較大，投資人應衡量本身風險承受情形適度布局。
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