施羅德／掌握第二季投資中國高收益債券良機

施羅德投信基金經理人李正和表示過去6年的第二季亞洲高收益債券指數平均漲幅為5.17%（彭博資訊，2012.3），此時投資高收益債券應選擇亞洲，而較積極的投資人可集中於佔亞洲權值半數的中國高收益債券。再者，中國債市發展空間驚人、質優企業以較高利率發債以及中國企業接受債信評等比例偏低等原因，使得中國高收益債市現在不僅有「便宜的好貨」，而且未來潛力無限！

高收益指數比一比：亞洲高收益勝出！

全球金融市場今年第一季一掃2011年保守的投資氣氛，資金不斷由公債或貨幣市場等避險天堂湧出，投入風險性資產的懷抱，其中高收益債券亦為投資人追逐的重點標的。時序邁入第二季，施羅德投信表示，以歷史經驗來看，第二季的高收益債市上漲機率偏多，且以亞洲高收益表現較佳。根據2006年至2011年每年第二季的各高收益指數報酬率，亞洲高收益指數過去6年之中有4年第二季為正報酬，6年的第二季平均報酬率為5.17%；其中表現最好的2009年第二季還出現高達28.37%的漲幅。反觀美國高收益指數過去6年漲跌機率各半，6年的第二季平均報酬率為2.09%。

施羅德中國高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券）經理人李正和說明，第二季表現突出的JP Morgan亞洲非投資等級公司債指數中，中國高收益債券的權值就佔了一半，亦即中國高收益債市的走勢通常決定了亞洲高收益債市的多空方向。以JP Morgan亞洲非投資等級公司債指數過去6年的成績來看，投資人不論在第一季是否已參與亞洲高收益債券，都不宜錯過第二季亮麗的表現；若是較積極的投資人則適合直接參與中國高收益債券的成長。

3大理由不應錯過中國高收益債券

施羅德基金經理人李正和進一步說明，中國債市規模相對其龐大的經濟體現在還處於「幼兒時期」，未來發展潛力難以衡量，且許多財務體質佳的企業因市場資金緊俏及未接受債信評等之因素，需以較高利率取得資金，現階段介入可以較低價格取得「便宜的好貨」。

一、中國債市發展空間大：根據世界銀行資料，2010年中國已「超德趕日」，成為全球第2大經濟體，僅次於美國；世界貿易組織2010年的資料則顯示，中國近1.6兆美元的出口金額使得中國榮登全球最大出口國的寶座；再以IMF 2010年預估2015年全球經濟成長，單單是中國的貢獻就高達36%，超過全球的三分之一。然而中國債市佔全球債市的比重卻不到1%，意即中國債市未來應有相當驚人的發展空間。

二、中國質優企業發高息債券：中國雖然在去年12月與今年2月分別調降存款準備率2碼，但仍高達二位數的存款準備率顯示市場資金緊俏。許多質優企業為了掌握商機，以偏高利率發行債券，亦即投資人可以較低價格投資債券，此乃投資中國高收益債券的好時機。

三、中國企業接受債信評等比例偏低：過去中國並非三大債信評等公司的重點市場，加以中國政府並未規定企業發行債券需具備債信評等，中國企業接受信評比例偏低。李正和表示未有信評之企業債券即屬高收益債券之列，然而其中不乏體質優良之企業。未來當愈來愈多中國企業接受信評，這些質優企業便不再歸類為高收益債券，也就無法以較低價格投資此類債券，此時應把握稍緃即逝的投資良機。

然而畢竟中國是單一新興國家，即使債券的投資風險仍然相對較高。施羅德投信提醒投資人，中國高收益債券基金的投資適合風險承受度較高的投資人。當基金投資中國證券市場時，其投資範圍並非完全直接投資於大陸地區，投信基金投資大陸地區之有價證券(不含紅籌股及H股等)分别不得超過投信基金淨資產價值之30%。投資人須留意中國市場之特定政治、經濟與市場等投資風險。

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8.潛在投資人宜了解投資於新興市場股票、新興歐洲與新興亞洲等相關基金/債券，通常也包含較一般平均值高的風險且應被視為長期投資的工具。這些基金/債券可能會有流動性較差與信賴度較低的保管管理等風險。
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