施羅德╱2012年政治經濟學的春天

■陳朝燈

今年全球許多國家很熱鬧，台灣1月才剛舉行完總統大選，緊接著有香港的特首選舉、法國總統大選及美國總統候選人黨內初選，中國10月也有領導人接班計畫，2012年是全球政治選舉很熱鬧的一年。

法國今年4月和5月將分別舉行首輪與第二輪總統投票，現任總統沙克吉已宣布投入本次選戰，沙克吉目前在各項民調中均落後其主要競爭對手社會黨候選人歐蘭德。這次的選舉格外受到重視，主要是因為沙克吉與德國總理梅克爾已有聯手解決歐債問題之共識，法國又是歐洲金融穩定基金的主要的出資者，在解決歐債問題上扮演重要角色。不過歐蘭德對於解決歐洲債信問題及希臘援助計畫態度與力度均較保守，且部分歐洲小國對歐洲金融穩定措施有疑慮，一旦沙克吉選舉失利，可能使得第二季歐洲債信問題及經濟穩定發展驟生波瀾。

至於美國，今年將舉行四年一次的總統大選。目前美國民主黨和共和黨各自在黨內進行初選，民主黨候選人並無太大爭議，仍由歐巴馬迎戰，但副手人選尚未確定；共和黨候選人羅姆尼是美國私募基金貝恩投資公司的合夥創始人，也是前麻州州長。兩組候選人比較起來，歐巴馬自從上任後，對於美國金融業採取比較管制、規範、防範的措施，與金融業人士關係不夠密切。即使上任後對部分問題金融業伸出援手，但政治歸政治，經濟歸經濟，金融業在政治上對歐巴馬仍不買帳。羅姆尼儘管富人形象過於鮮明，但因出身金融業，對商界和經濟部分較具有優勢，金融業背景將成為打擊歐巴馬的利器。若羅姆尼當選，將對商界、金融業有短期的利多。

歐巴馬不僅面臨金融業相關的考驗，民主黨傳統票倉中西部各州失業率偏高，是亟待解決的問題。不過歐巴馬也有其優勢，目前美國經濟正處於自發性的復甦，製造業、房地產和零售市場都傳佳音，經濟數據如失業率、初次請領失業救濟金人數均有改善，加上美國長期的低利政策不會改變，對活絡經濟有所幫助，這就是歐巴馬對抗競爭對手最大的武器。

前兩周中國兩會剛落幕，重慶市委書記薄熙來因基調過高且偏向左派集體主義，引發黨內高層不滿而遭撤換。這是為了未來領導人接班之路能夠平順發展所進行的調整，短期對中國股市無任何負面影響。胡錦濤和溫家寶是由鄧小平指定的最後一代領導人，未來中國的領導人將無這種如太上皇指定的模式。在中國的政治改革是社會主義式的改革，習近平和李克強的接班模式是以協調為主軸，上台初期將以和諧再和諧為基調，不管是左派或右派路線，均不可對中國經濟發展造成負面影響。溫家寶日前宣布中國今年經濟成長預估值為7.5%，這符合十二五規劃中任何一年的經濟成長率都大於7%的目標，而追求質量的改進，這個速度也符合發展的需求。

回到投資市場，台灣選前政府不斷抑制油電水等漲價，刻意討好民意，但近期漲價壓力鍋瀕臨爆炸，台電、中油與自來水等公營事業虧損嚴重，導致這些公司的債信受到國際上的質疑。台灣的通膨壓力很明顯，處理不當的話，下半年消費者物價指數（CPI）年增率可能漲破2.5%~3%，通膨問題可能對民眾的投資信心以及對政府的信任度是一大挑戰。

台灣選前壓抑民生物價，選後漲價聲不斷，這種選前選後政治經濟政策方向不同調的窘境，將是今年各國民眾面臨選舉時需要思考的問題。各國選舉前股市預料是偏多格局，但選舉後將回歸原本面貌。所幸現在的世界經濟景氣已逐步從谷底復甦，經濟的春天腳步逐步接近，但接下來會步入的是熱夏或涼夏，恐怕還得看政治經濟學所逐步釋出的投資訊息而定。

（本文由施羅德投信投資長陳朝燈口述，經濟日報記者張瀞文整理）
「本文轉載自2012年3月26日經濟日報 A4 版名家觀點專欄」