美股結束連漲 亞洲將成另一全球股市亮點？

美國股市自2013年3月突破金融風暴前所創下的歷史高點以來，股市一路向上，未曾出現大於10%的跌幅；今年二月份至六月份，標準普爾500指數更是連續五個月正報酬。然而這個情況在七月份出現了轉變，美國經濟數據引發升息疑慮，加上地緣政治風險及阿根廷債務違約等外在因素，使美國股市、甚至歐洲股市呈現下跌，情勢的轉變也使得亞洲股市成為今年以來表現最強勢的區域(圖一)。

圖一：亞洲股市異軍突起，今年以來表現最強勢

亞洲股市表現亮眼背後的推手來自於「3R」，即 Reform、Re-rating、Rotation；觸發點則是中國所公布的一系列寬鬆及改革措施。自七月份起，中國20多個城市陸續宣布解除或放寬房屋限購令，並調降房貸利率；而限購令鬆動之後，總體房屋銷量已出現回升。此外，有更多的國營企業入圍國企改革試點名單，預料將逐步改善國營企業的盈利能力、提高資本配置效率和生產力、提升競爭力。

貨幣政策方面，人民銀行發放予國家開發銀行1兆人民幣抵押補充貸款(PSL)，試圖以新的貨幣政策工具引導市場利率及融資成本走低，藉以擴大放貸至重點行業，被視為中國版的QE。另一方面，中國政府首次公開宣布前中央政法委書記周永康因涉嫌嚴重違紀正接受調查，也讓市場對中國反貪腐的改革行動更具信心。

事實上，不只有中國，亞洲其他國家如印度、韓國等，都具備寬鬆政策的條件，且各國政府也開始朝向貨幣寬鬆的方向邁進。在經濟復甦確立、通膨風險不高的狀態下，中國的寬鬆政策已出現M2貨幣供給年增率加速、信貸及社會融資總額顯著成長的成果，顯示穩增長的政策已增加資金流動性，且已實際將資金引入實體經濟。此外，印度及韓國在未來半年都有降息的機會；南韓新上任的財長更暗示將降息以促進韓圜貶值、提升競爭力。經濟復甦之外，資金寬鬆、市場流動性增加，都將推動製造業及工業生產上揚(圖二)，進一步提升企業獲利。因此，當美國股市動能減弱，在亞洲經濟復甦、貨幣寬鬆的情況下，市場資金將可望持續進入股價相對便宜的亞洲股市，有助股價的進一步走揚。

圖二：亞洲地區資金邁向寬鬆，將推動工業生產及企業獲利

貝萊德亞太股票收益基金(本基金配息可能涉及本金)加碼受惠於歐美經濟復甦的北亞國家股市、具備改革題材的中國及印度，及享有內需成長的國家、產業及企業等，在價值選股的同時尋找轉機題材，在便宜的股價背後以成長為根基，同時享有價值及成長雙題材！

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