短期內的債市是否跌過頭了？

在經濟數據優於預期、市場預期聯準會將逐步放緩量化寬鬆購債規模的影響之下，美國十年期公債殖利率自5月2日的低點1.6255%，上揚至8月12日的2.62%，100天上揚100點，整體債券市場在五、六月份因此經歷了一波修正。債市修正的壓力直到近期仍未舒緩，公債殖利率甚至出現超漲的現象(價格超跌)；不過短期而言，債市波動性似乎開始下降，債券價格逐漸回復合理水準，資金大幅轉出債券的情況也開始減緩。

那麼短期內，債市的投資機會在哪裡？各類債券在五、六月份受到資金大幅流出的影響，利差大幅擴增，但由於基本面良好，在市場的過度反應後，後續利差呈現收歛，特別是高收益債券，利差回落幅度相對較大、速度較快，價格明顯反彈；且近期資金回流債券仍以美高收為主要方向，新興市場債則仍持續呈現淨流出。

另一方面，若以市場籌碼的角度觀察，近期新增空單量爆增(圖)，未來1~2個月債市將可能出現反彈，當中更是以基本面相對穩健的美高收，可望有相對較佳的表現。

圖：過去60天新增空單爆量，債市短期反彈可期

不過，不論什麼投資，都有風險存在，投資高收益債也可能會遇到信用、利差及匯率風險，投資人要視自己的風險屬性，做適合自己的資產配置。

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