高股息很好 股息能成長更佳

聯準會主席柏南克七月中旬在參眾兩院演說時，明確表示預計將在今年稍晚放緩購債步伐，2014年中結束購債(失業率7%為結束購債的指標)，但在可預見的未來，高度寬鬆貨幣政策仍然是合適的(至少在失業率高於6.5%時)；而達到失業率和通膨目標前，不會升息。也因此，市場對聯準會升息的預期減緩，意味著有利於投資高股息股票的低利率的環境也將持續。然而，放緩購債步伐代表經濟正在成長，在經濟成長的階段，單單投資高股息股票就夠了嗎？是否應加入「成長」的因子在投資組合當中呢？

法興證券將股票依「股利率」高低分為低、中、高三類，再將各類當中依「股息成長率」的高低進行分類，並計算過去十年的平均年報酬率如下表。

以歷史經驗來看，高股息股票(A欄)的投資報酬率普遍較高，但中股利率/高股息成長率(1)的報酬率與高股利率/中股息成長率(2)的股票相近，可見只要股息成長率夠高，即使股利率較低，也能達到相同的投資報酬。此外，若觀察在相同的股利率水準之下，可以發現股息成長率越高，則報酬率越高，顯示「股息成長率」對投資報酬率而言是一個不容忽視的因素，能為投資結果帶來較佳的表現。

表：過去十年股票平均年報酬率(依股利率及股息成長率高低分類)

貝萊德全球股票收益基金(本基金配息可能涉及本金)除了布局於股息收益率高於全球平均的股票之外，更著重在高品質及高股息成長題材。截至2013年5月底，本基金投資組合平均股息率3.5%(高於基準指標摩根士丹利(所有國家)世界指數的2.4%)、過去五年股息成長率8.2%(基準指標僅3.7%)、成立至今標準差10.9%(基準指標為15.2%)，反映本基金著重「高股息」、「高股息成長」、「高品質」的投資選股哲學，在高品質及成長題材之下，在利率上揚或經濟成長的期間，也能追求良好表現。

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