金融市場震盪 亞洲債券防禦力如何？

根據過往經驗，當金融市場進入修正階段，債券產品往往成為資金避風港，尤其是信評越高的債券越能夠平穩渡過市場的震盪波瀾，因此受到投資人青睞，例如美國公債或投資等級企業債。雖然新興市場債與高收益債產品提供較為優渥的收益報酬，但其本身亦具備一定程度的風險，所以在市場震盪之際，往往出現資金外流的現象。

亞洲債券具備多元化特性，不僅擁有新興市場債的增長潛力、接近高收益債的收益水準，同時存在近似投資等級債券的特性，因此在面對市場波動，能夠展現較佳的防禦能力。自2005年底至今，波動指數(VIX)連續三週或更長期間呈現走揚趨勢共計發生15次，這些期間全球金融市場進行程度不一的修正。在這15次震盪行情之中，亞洲債券12次繳出正報酬，讓投資人較不受影響，而新興市場債券則出現7次下跌。即便在金融海嘯最慘烈的期間，亞債、新興市場債全數走跌，但亞債的虧損幅度也只有新興市場債跌幅的70%左右。

波動指數上升期間，亞洲債券與新興市場債券的報酬率比較

無論從經濟增長潛力、政府資產結構、以及企業獲利能力等各種面向來評估，亞洲國家的整體表現都優於其他新興市場，因此亞洲債券的波動性向來低於新興市場債。而亞洲債券還可以細分為投資等級與非投資等級，根據最近一年期的報酬率表現，投資等級亞洲債券的波動性又更低於整體亞洲債券。

亞洲債券與新興市場債券近一年期波動率比較

截至2012年12月31日，貝萊德亞洲老虎債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息可能涉及本金)配置於投資等級亞洲債券的比重達70.6%。假使投資人擔憂美國債務上限爭議、歐洲債務問題等利空威脅，或許該考慮調整投資部位至較具防禦性的優質收益產品。

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