農產品價格上揚 肥料類股如何受惠？

從今年6月份以來，美國中西部乾旱情況日趨嚴重，全球產能大幅受限，糧食價格居高不下，截至8月10日為止，高盛農產品指數大漲30.84%，其中代表上游的S&P肥料類股漲幅達20.23%，遠高於DAX全球農金類股指數的10.26%。農產品價格上揚，今年玉米產出可能遠低於預期，農夫增加耕種意願，將持續帶動肥料的使用，相關類股股價表現可期。

根據美國農業部統計，目前農夫種植穀物的毛利約60-70%，比過去平均高出50%，不受歐債風暴影響，農民收入不減反增，面臨產能短缺，主要農產品生產國無不積極增產因應未來可能的糧食危機，對肥料的需求將有所提升。若以玉米的成本結構來看，約16%為肥料，13%為種子，也就是說，有將近3成的固定成本是採購種子及肥料的花費，加上肥料的製成原料如尿素、磷肥等價格不如穀物價格漲幅高，對農夫成本壓力影響有限。再者，適當且均衡的使用肥料，對穀物的產能絕對有正面的幫助，尤其中國、巴西及印度等國依賴肥料的程度仍然不及成熟市場；現今環境將誘使農夫為增產進而消費更多的肥料。

貝萊德天然資源成立至今近20年，並在2007年開始多元投資農業相關主題，許多農產品原料供應商被涵蓋在礦業(化肥/化學)及新能源(生質燃料)的範疇，更是團隊擅長的領域之一。其中貝萊德世界農業基金在今年(2012年)首度引進台灣，基金彈性配置在農業上中下游產業，由於各次產業對糧食價格的漲跌有不同的反應，基金能針對市況的轉變調整投資組合，以便在不同糧食價格循環時皆能受惠。目前肥料類股為基金持股比例最高之次產業，團隊也看好農產品後勢將有利於肥料類股表現。

貝萊德證券投資信託股份有限公司獨立經營管理。臺北市106敦化南路二段95號28樓。電話(02)23261600。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。本文所提及之個股僅供說明之用，不代表任何金融商品之推介或建議。本境外基金經行政院金融監督管理委員會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站中查詢。以上資料包含第三人提供或發行，僅供法人機構及專業財務顧問或收件人專用，非供一般投資大眾使用，未經同意不得複製、引用或轉寄。(BLK 2012-484)