中國降息對市場的影響？

刺激經濟成長，中國央行再出招。中國人民銀行於2012年6月7日宣布隔日起調降金融機構存、貸款利率0.25個百分點（見圖），此舉不但為2008年來首次降息，且距離最近一次調降金融機構存款準備率不到1個月的時間，加強顯示中國政府穩定經濟成長的決心。

值得留意的是，6月5日剛公布的5月匯豐中國服務業PMI指數，由4月份的54.1升至54.7，創19個月新高，這顯示，雖然中國製造業及出口業受歐債風暴衝擊，出現成長力道減弱情況，但代表中國內需活絡情況的服務業景氣，卻沒有明顯冷卻，加上中國人行啟動降息循環，擴大寬鬆貨幣政策實施力道，預料之後將持續支撐內需消費成長。

針對中國降息，貝萊德中國基金經理人寧靜認為：

‧降息此舉意指中國政府已深刻的意識到中國經濟成長動能放緩，且願意開始以更具體的方式介入來拉抬經濟。

‧除了調降存、貸款利率，這次利率調整更重要的意義為，中國政府開始逐步實施利率市場化的改革。

（註：除了降息，這次中國人行另宣布擴大金融機構存、貸款利率的浮動區間：存款利率浮動上限調整至基準利率的1.1倍，貸款利率浮動下限調整至基準利率的0.8倍。這代表，金融機構未來可以根據市場情況針對存、放款利率做更彈性的調整，例如，若銀行的存款出現流失，可以調整存款利率來吸引存款，若貸款需求下滑，也可調節貸款利率來吸引貸款需求上門）

‧降息此舉預料將有助於景氣循環類股、工業類股、券商、消費非必需品、房地產等類股後續表現。

‧對銀行來說，這次的利率調整可能會讓部分銀行遭遇毛利壓縮的情況，例如一些主要存款客群為沿海一級城市居民的銀行，未來或許會面臨較嚴重的同業存款利率競爭的情況，可能因此侵蝕獲利，但一些業務以中小企業為主要貸款來源的銀行，或許較能維持住一定水準的貸款利率來守住獲利空間。

總體來說，大部分的研究機構認為，中國終於啟動降息循環，雖然代表其經濟成長力道確實受到歐債風暴等外在環境衝擊，但由於中國可利用來刺激經濟成長的資源、空間仍多，中國股市未來可望繼續有支撐利多出現。

圖：中國金融機構1年期存款利率走勢 (%)

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