玉米產量創新高 農業基金機會為何？

美國農業部公布2012第一季農作物種植意向報告，今年玉米預估種植面積將達95.9百萬畝，較去年增加4%，創下歷史新高紀錄。另根據美國農業部報告顯示，截至5月20日，今年美國玉米作物的種植進度已達96%，遠高於2011年的75%，以及近五年(2007-2011)平均水平81%。因此，美國農業部預估2012/2013年度美國產量將高達148億蒲式耳，較去年增加24億蒲式耳，亦創下歷史紀錄。

儘管來自於供給面大增的壓力下，玉米期貨價年初至2012年5月25日下跌12.5%，來到578.5美分蒲式耳；但我們不可忽視需求面部份，預計美國2012/2013年度玉米需求將較去年增加9%，主要為玉米飼料需求以及中國需求增加所提振。中國雖然是世界大二大玉米生產國，然而近兩年中國大量進口玉米，特別是去年12月以來，連續三個月玉米單月進口量超過50萬噸。盡管今年3月玉米進口量為47.20萬噸，但1-3月份玉米進口總量已達174萬噸。同時，美國農業部近期頻頻傳出消息，中國又要大量進口美玉米，進口量可能在68.25萬噸。

圖一：中國玉米產出供不應求，近年已轉為淨進口國

在大豆部分，受到拉丁美洲乾旱影響阿根廷及巴西大豆產量減少，大豆價格今年以來不受歐債風暴、投資氣氛利空影響，今年以來至2012年5月25日漲幅15.8%；整體而言，今年農產品獲利性過去五年平均高，農民收入增加，有誘因擴大設備支出、種子及化肥採購。

圖二：美國農產品獲利性/每畝

糧食產量必須比現有水準成長70%達到全球需求

人口增長及財富效應下，中國對穀物需求大幅成長，除了人口數量成長外，收入也普遍提高，人口飲食習慣提升，要吃飽、更要吃好，飲食轉向多吃肉類(蛋白質)，因此需種植更多農作物，來飼養牛、豬及羊。

以中國為例，根據農業政策研究機構FAPRI預估2020中國人口將達14.63億，同時人均消費肉品67公斤，相較於2011中國人口13.47億以及人均消費54公斤肉品，所需穀物飼料(以豬肉預估)將高達111.5百萬公噸穀物，高於巴西及阿根廷目前產出91百萬公噸。因此提高單位生產效率很重要，這種情況將有利於農金產業發展。

圖三：人均肉品消耗公斤數

貝萊德世界農業基金偏好上游產業

貝萊德世界農業基金看好上游，如種子、化肥及農業機具公司的前景，在次產業的配置上加碼上游產業，在近期農糧種植意向增強下，有利農業類股指數後續動能，也正是農金投資的好契機。

貝萊德世界農業基金A2美元績效表(%)

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