如果沒有QE3 高收益債還有行情嗎？

4月3日公布的美國聯邦公開市場操作委員會(FOMC)會議紀錄顯示，雖然聯準會內部對於是否實施第三輪量化寬鬆政策(QE3)的討論仍持續進行，但較多的官員對於擴大實施經濟刺激措施的態度趨於保留，主要的著眼點便在於美國經濟展望穩定，製造業活絡，帶動就業市場改善，市場解讀聯準會再度實施量化寬鬆政策的機率降低。

如果美國實施QE3，經濟刺激措施將帶動對未來經濟復甦的預期，可望帶動風險性資產走揚，充沛的流動性將有利於高收益資產受資金追捧，對高收益債的走勢將有正面助益。但如果經濟數據持續顯示經濟好轉，使得聯準會推行QE3的意願降低，對高收益債市場的影響為何？

如果沒有QE3，意味著經濟處於穩定成長或擴張的態勢。歷史經驗顯示，當美國經濟處於擴張階段，也就是當ISM製造業指數處於50以上的水準，美國高收益債的利差約可維持在500點以下，以2003年7月至2007年11月的情況為例，美國高收益債的平均利差為388點，最低為258點，相較於目前的635點(資料來源：Bloomberg，2012年4月13日)，仍有收歛空間，美國高收益債的行情將值得期待！

圖：當ISM製造業指數處於擴張水準，美國高收益債的利差約維持在500點以下

不過，不論什麼投資，都有風險存在，投資高收益債也可能會遇到信用、利差及匯率風險，投資人要視自己的風險屬性，做適合自己的資產配置。

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