農作物豐收 投資機會怎麼抓？

原物料價格通常具有周期性，尤其是農作物，價格上升會激勵農民增加耕作面積提高產量；但農作物豐收卻又導致價格下跌。如圖一所示，近年軟商品價格深受氣候、全球景氣及美元影響，價格波動頗大。雖然近期穀物價格從2011年上半年高點滑落，平均價格仍較2010年高，對農民收入仍有正面貢獻。

圖一：穀物價格 (1990 – 2011 – rebased at 1990 level)

資料來源: Bloomberg 截至2011年12月31日

另一方面，儘管2011年穀物是個豐收年，從庫存的觀點而言，庫存與消耗比率仍維持在近三年低檔區，並無大幅拉高。顯示來自新興市場地區的需求強勁，消化了供給面增加的部分。我們預期農民仍有足夠誘因增加耕作面積，進而提高肥料及農業機具等投資。

圖二：全球穀物生產及庫存(1990-2012E)

資料來源：USDA. 資料截至2011年11月16日

*Grains include barley, corn, millet, mixed grain, oats, milled rice, rye, sorghum and wheat

貝萊德世界農業基金並不直接投資於軟商品，而是投資於商品及農業相關的公司，例如專門從事倉儲及運輸糧食的農業集團，即使糧食豐收導致下跌，這些公司仍然能夠獲利。另一方面，糧食價格上漲，農民收入隨之增加，也將使得農民增加種子、肥料及機器設備投資，用以提高農作物產量。而糧食產量增加亦將增加農業物流管理服務的需求。

除了全球人口不斷增長帶動糧食的需求外，新中產階級崛起以及發展中國家的收入不斷提升，意味著更多的人希望擁有更佳、更高蛋白的飲食結構；隨著社會越趨富裕，肉類的消耗量亦會隨之增加，而且這是一個不可逆轉的趨勢。貝萊德世界農業基金投資團隊認為能夠幫助農民提高作物產量的公司都將受惠於此一趨勢。展望2012年，全球穀物需求在新興市場需求帶動下持續上揚，農金相關產業長線看好。

貝萊德世界農業基金績效表(%)

資料來源：Morningstar，美元計價截至2012年1月31日，同類型基金指農業股票基金分類；本基金成立日為2010年2月9日，成立未滿三年。

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