貝萊德／高收益債也有元月效應嗎？

依據歷史經驗，以月份別來看，一月份高收益債的平均報酬率最高，正報酬的機率也最高(表一)。JP Morgan計算1987年以來高收益債的表現，一月份平均報酬率達1.82%，較其他十一個月份的平均報酬率高出1.18%，且正報酬的機率達88%，元月效應顯著，而第一季及第二季整體也都有不錯的表現。

表一：高收益債按月份平均報酬率及正報酬機率(1987年至今)

而什麼因素可以推動今年度美國高收益債元月效應發酵？主要是健康的企業體質、相對便宜的評價，及低利率的環境，這些因素帶動資金流入美國高收益債，成為未來推動美國高收益債價格上漲的驅動力。

如表二，歷史上前五大資金淨流入高收益債當中，有四次是發生在2011年第四季。以過去經驗來看，當資金大幅淨流入高收益債，後續經常伴隨著較高的報酬率。例如史上前十大資金淨流入高收益債，其未來一季平均報酬率為5.6%，未來一年平均報酬率更高達17.1%，大幅超出過去15年的年複合報酬率6.8%。

表二：歷史上資金淨流入高收益債排行及未來報酬率表現

不過，不論什麼投資，都有風險存在，投資高收益債也可能會遇到信用、利差及匯率風險，投資人要視自己的風險屬性，做適合自己的資產配置。

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