「息系列」避開升息敏感地帶，輔以入息基金增收益機會

【聯合線上企劃／MoneyDJ精實新聞 報導】

九月以來，市場對升息時點仍有許多猜測，烏克蘭俄羅斯也時時上演緊張局勢，大環境變數紛雜雖已反映在股債市的劇烈波動，但對全球景氣回升行情的期待，仍不時吸引國際資金往風險性資產靠攏。富達證券表示，在如此樂觀又擔憂、期望成長又追求精彩收益的氛圍下，以高息股為主的股票入息基金，輔以收益導向的固定收益基金，這類息系列產品的股債均衡配置，會是最適合當下的黃金組合，也是利用穩健方式掌握景氣回春機會、與精采收益的首選方式。

目前市場對升息的預期已有共識，只是時點早晚的問題，而升息環境下，對債市的衝擊通常也是投資人最擔憂的部分。但其實，高收益債在所有債券種類中，由於存續期間較短，可說是對利率風險敏感度較低的固定收益券種，只要基本面無虞、違約率在合理的範圍內，高收益債仍是目前追求精彩收益必備的標的，也是息系列產品中的熱門商品之一。

至於高收益債的基本面是否仍穩健？富達證券表示，綜觀全球，高收益債違約率位於低檔，預期中期還會維持在低檔，金融抑制已使得企業再融資，同時推翻到期之牆（maturity wall）、壓制違約循環。整體來看，高收益債企業仍強健，只是各區成長走勢會較為分歧，表現也會呈現輪動態勢，但仍是追求精彩收益時不可或缺的固定收益部位，對於更積極的投資者，搭配一些股票入息基金，增加息系列產品的多元配置，更有增加收益、分散風險之效。

正由於高收益債市的輪動機會大增，掌握各區域的高收益債基本面與技術面表現，顯得格外重要。就亞洲高收益債市來看，富達亞洲高收益基金經理人布萊恩‧柯林（Bryan Collins）認為，今年來資金不斷流入亞洲債市，有助吸納新債發行的供應量，目前利多條件如技術面樂觀、企業基本面普遍穩定等，都有利支撐亞洲高收益債表現。他也強調，亞洲高收益債券還有利差倍數誘人、存續期間短、預期違約率低等優勢，未來仍將是固定收益部位的焦點，亦是息系列產品中不可或缺的收益來源。

至於近年來同樣吸金的美、歐高收益債市，也可持續留意後續的投資機會。富達證券指出，由於美國通膨依舊維持低檔，升息力度預料也將更為和緩，加上美國不少企業表現優異，具備升評潛力，都將讓美國高收益債持續獲得青睞。富達歐洲高收益基金經理人安德烈．葛洛迪夫（Andrei Gorodilov）也表示，歐洲企業債信評等高、任意再融資的比率低、以及企業心態保守，意味著違約率依然被控制，基本面依舊穩健。如此看來，投資者如希望納入息系列產品、追求精彩收益，可以亞洲高收益債為主，美國與歐洲高收益債為輔，配置自己的固定收益部位，同時納入一定比重的股票入息基金，才能全面掌握股債市的收益與成長機會。