全球市場觀測站／生技股 成長動能強

全球市場在耶誕假期過後延續上漲走勢，美股指數迭創新高外，信用債也因美國公債殖利率走低而有亮眼的表現。投資人看好2024年經濟與市場表現，因此在2023年的最後一周買氣仍然不減。

野村投信表示，近期美國經濟數據顯示通膨持續走低，景氣仍相對穩健，包括2023年11月PCE自前月的3.0%下滑至2.6%，低於市場預期的2.8%，核心PCE 3.2%，低於市場預期跟前月數值。此外，第3季GDP終值自5.2%下修至4.9%，主要反映服務費消費下修。

通膨持續放緩支持聯準會提早降息，消費放緩但仍舊穩健，整體數據支持美國有望迎來通膨持續放緩且經濟溫和成長最佳情境。

各產業中，生技類股近期表現異軍突起，以那斯達克生技指數為例，近一個月漲幅超過15%，上周漲幅也逾5%，表現出色。

野村投信指出，先前生技股受到美國升息影響，表現落後其他產業，但在利率觸頂回落後，投資吸引力隨之提升。

一般大型生技藥廠走勢仍受防禦性配置的剛性需求支撐，但產業仍不乏具成長動能的投資主題，如糖尿病及減重使用的GLP-1藥物相關股票持續表現突出，阿茲海默接下來商業化成長動能亦有望躍升。

此外，2023年中小型生技股併購案已較前一年增加，預期未來併購交易熱度將隨利率走低而逐步提升，並帶動中小生技股投資氣氛。

債市方面，受惠於美債殖利率回落，信用債券近期皆有不錯表現，其中新興美元主權債與邊境市場債券近一個月漲幅接近6%，優於投資級公司債與非投資等級債券。由於利率在整體新興債收益率中的占比較利差來得大，在美國降息的預期下，即便利差不變，新興債仍會有不錯的報酬，適合納入投資組合。

野村投信指出，美國通膨壓力趨緩，美債殖利率持續走低，債券市場投資氣氛樂觀，非投資等級債利差持續收窄，債券價格上漲。預計美國經濟硬著陸的機率偏低，且降息將有利發行人基本面，非投資等級債券後市看好。