百達：生醫股長線看多

瑞士百達資產管理舉行年度市場展望記者會指出，2023年全球經濟面臨低成長率、高通膨的挑戰。美元強勢將見頂，日圓轉強，黃金吸引力提升，生技醫療股長期看多，科技股將跌深反彈，債券則看好美國公債、投資等級債及新興市場當地貨幣債。

瑞士百達資產管理首席策略分析師帕歐里尼（Luca Paolini）指出，明年有四大主要投資主題。一是成熟市場經濟停滯，通貨膨脹雖低於今年但仍高於長期趨勢。二是中國大陸經濟重新開放。三是美元強勢將到頂。四是債券殖利率曲線會變陡峭。

帕歐里尼表示，今年是被動型投資人績效極差的一年。展望明年，實質國內生產毛額（GDP）成長率低於長期平均，通膨從今年的高檔下滑但處於長期高檔。不過，央行雖不太可能降息，但升息也應告一段落。

百達預估，明年全球GDP成長率可能只有1.6%（美國0.6%，歐元區0.4%，中國大陸5%），全球通膨率則從今年的7.8%降到明年的5.3%。相較於同業，百達保守看待明年全球企業獲利，預估全球企業獲利成長率將從今年的10%大幅降到明年的0.8%（美國從7.9%降到0.4%，歐元區則從17.9%降到衰退6.3%）。

帕歐里尼指出，由於明年企業獲利展望不佳，預期明年全球股市將下跌5%，全球公債則可望上漲3%。不過，雖然明年全球股票整體表現可能不如債券，但美股可望受惠Fed停止升息、投資價值高及內需成長；陸股則將受惠於經濟重新開放及評價有吸引力。

帕歐里尼也看好新興市場有望勝出，主要是因為美元到頂、與成熟市場之間的成長差距縮小、提早貨幣緊縮。醫療保健股則一直是百達長期看好標的，因為較不受通膨影響，且獲利仍強勁。在衰退結束時，可以著手布局之前表現最弱的族群，也就是科技股。

黃金今年表現不佳，主因美元強勢及升息。但帕歐里尼看好明年金融環境有利黃金，不但美元強勢及升息告一段落，且中國大陸及印度需求強勁，吸引力大增。