反彈可期…原物料基金 出運了

【經濟日報╱記者高佳菁／台北報導】

原物料跌跌不休，不僅原油價格跌破每桶85美元大關，咖啡、棉花、糖、玉米等今年來皆有2位數的跌幅，在原物料跌至成本價，近日已有低接買盤進場止血，法人認為，多數原物料價格跌深，而且商品市場的投機性放空部位已來到相對低檔，未來商品價格反彈可期，原物料基金搶搭順風車。

復華全球原物料基金經理人呂丹嵐指出，商品期貨市場的投機部位降至波段新低，顯示投資者對此資產的看壞程度已經達到極端，雖預期長期結構還未轉佳，但短期可能出現反彈，現階段相對看好美國頁岩油開採與相關基礎建設受惠廠商，以及棕櫚油種植產業等。

呂丹嵐表示，歐洲及中國大陸經濟觸底的時間可能比市場預期晚，然而產業的供給過剩現象搭配商品價格偏低位置，顯示商品價格短期已有觸底跡象。

尤其近日美國就業數據不佳引發油價大跌，而金屬價格卻守穩不跌，顯示弱勢資產相對走穩，未來整體商品市場打底整理的機會變大。

雖然目前全球景氣動向尚未穩定，但ING投信認為，全球原物料價格在第2季修正幅度不小，研判市場應已去化部分未來風險，考量各國政府政策面的支撐，加上工業生產成長往往落後於OECD綜合領先指標3至6個月，故預料第3季以基礎金屬為首的原物料價格可望反彈，進而帶動相關原物料類股的股價表現。

滙豐全球關鍵資源基金經理人蕭若梅進一步指出，第3季進入用油旺季，加上閒置產能因第2季沙烏地阿拉伯增產而大量消耗，以及中東地緣政治問題，預期對油價將有支撐。

但因油價直接影響通膨及經濟景氣，在目前景氣脆弱情形下，除非地緣政治風險增加，否則大幅上揚的機會也有限。

蕭若梅認為，能源類股是所有類股中最便宜的，接下來則要觀察伊朗態度。值得留意的是，天然氣因價格便宜，出現替代性，反而出現投資良機。