投資級債ETF 買盤湧入

市場預期聯準會11、12月將各升息3碼機率驟升，美國10年期公債殖利率周線上升13.7點至4.0184%，而國際貨幣基金（IMF）將今年美國經濟成長預測從7月的2.3%下修至1.6%，明年預估成長1%，經濟衰退風險上升，驅使資金流往殖利率墊高的美元投資級債。

過去一周整體固定收益型ETF資金流入78.57億美元，仍以流入美國債市76.44億美元為主。就債券類別，投資級債ETF資金流入規模再擴大至53.70億美元持續位居主流，非投資級債轉向為淨流出17.27億美元，新興市場則以當地貨幣債有1.90億美元的流出。

富蘭克林美盛全球多重策略基金經理人肯尼思·里奇表示，目前通膨雖仍在高檔，但並沒有其他的不均衡現象，企業或個人沒有過度槓桿，財務體質穩健，這與過去經濟衰退的情境不同。一旦通膨問題解決，經濟和企業獲利仍可持續擴張，即便經濟陷入衰退也將是輕微的。許多企業在疫情的封鎖期間仍保有獲利基礎，預期投資級企業違約率可望維持在低水位；非投資級債的違約率雖然上升、目前也僅約2%，但預期不會像過去循環達到8~10%甚至更高，市場價格已過度反映可能的違約風險。

安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪分析，今年來全球股債市大多表現逆風，但考量現階段利率已來到相對高點，升息因素對債市的影響已來到相對較高位置，從此時間點往後看，反而可開始考慮逐步增加債券部位；其次，從明年景氣角度來看，可能疲軟的情勢也對債券市場相對有利。

在債券的投資方面，許家豪指出，近來投資級債公司獲利成長放緩，不過利息保障倍數仍高、現金占資產比重回歸正常水位；此外，美國非投資級債企業償債能力高、負債財務結構健康，加上非投資級債今年發行量較去年大減，或可帶來一定支撐；在投資時建議可以包括較高評級的信用債組成美元收益複合資產，並以多元分散進行配置。