固定收益ETF 大失血

受到美國聯準會大舉升息的震撼，過去一周整體固定收益型ETF中的淨流出金額擴大至47.33億美元，資金大舉從美歐成熟國家和新興市場匯出。不過就債券類別，資金轉向投資等級債尋求防禦，淨流入金額是前周的九倍至32.03億美元；非投資等級債遭流出61.38億美元，流出規模為前周的2.6倍。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克表示，現階段債券的機會比股票更加值得關注，因為在全球經濟成長減緩的趨勢下，已攀升的債券殖利率展現其投資吸引力，包括投資級公司債利差已升至過去十年均值水準，未來就算公債殖利率再攀升，預期投資級債所受到的影響將相對有限，更可彰顯在投資組合中的多元分散、減緩波動功能。

安聯美國短年期非投資等級債券基金經理人謝佳伶分析，隨聯準會今年上半年持續升息，長期被視為市場情緒風險指標的美國10年期公債持續走高，使得包括長天期債券等利率型產品受到影響，全球各式主要債券資產普遍表現逆風，但利率也相對走高，其中，美國非投資級債券由去年約4%左右明顯來到近期逾8%，整體收息價值大幅提升，相較於美國投資等級債與公債約3%至4%的水準，對追求收益的投資人來說明顯具有吸引力。

投資債券時首應留意可能因違約帶來的信用風險，不過從四個面向來看，違約率短期上升的風險應相對有限，首先是疫情已淘汰許多體質較差的公司，當前市場的信用體質佳。

其次，過往十年的違約主要來自於較低的油價，與現在的狀況相左。

第三，許多美國企業體質穩健且專注於支付利息或降低債務比重；最後則是在2022、2023年到期的債券比例偏低，企業再融資的壓力有限。

謝佳伶指出，聯準會進入升息循環的此時，也應留意因美國公債殖利率走升帶來的利率風險，相較於長天期債券，存續期較短的債券因具較低利率敏感度的特性，承擔的風險較低，建議可聚焦在美國短年期非投資級債券。