新興市場債交易升溫，首季新發量創新高

賽普勒斯終於獲得ECB、IMF及歐盟三巨頭金援，整體事件趨向平息有利於風險性債券表現，根據JP Morgan最新統計，今年以來第一季新興市場公司債新發債量達到944億美元，創下歷史新高紀錄，其中有51%為高收益債券，顯示新興市場公司債熱度未減；此外，整體信評提升至投資級，且殖利率優於成熟國家公債的新興市場主權債亦為資金追捧標的，讓新興市場債券今年持續看佳。

ING新興市場資深策略分析師柏昆廷(Maarten-Jan Bakkum)表示，新興市場長期經濟成長將遠高於成熟市場，雖成長步調逐漸放緩，但由於全球成長環境維持正向發展，因此新興市場仍有發展空間。

然後，全球股市自去年下半年反彈迄今，仍以成熟市場的美、日股走勢最佳，今年以來報酬表現雙雙突破一成以上，美股甚至屢創新高價位，反觀MSCI新興市場指數年初迄3月29日仍慘收1.98%的負報酬，主要原因為中國大陸經濟動能逐步放緩，以及新興股市走勢受國際資金流向主導的程度升高，造成股市波動性大增。

柏昆廷指出，新興股市投資風險走高，相較之下，新興市場債券的潛力反而較佳，目前新興市場債券市值占全球固定收益市場中的比重僅約6％，但新興經濟體GDP占全球名目GDP比重達36.23%(資料來源：IMF，2012/6)之多，逐漸增加的全球GDP佔比及加速的結構性改革，意味著巨幅的新興債市成長潛力。

此外，機構投資人對於新興市場債布局偏低，持續回補力道有助於拉抬新興債券價值，統計去年國際資金流入新興市場債規模超過900億美元，創下單年度歷史最高紀錄。柏昆廷雖認為，今年流入規模想超越去年並不容易，但還是會有好消息傳出，如許多國家持續寬鬆貨幣政策，營造市場表現優於成熟國家的潛力空間，持續吸引資金淨流入新興市場債券。

柏昆廷今年看好新興市場債券兩大類別，首先是當地貨幣計價主權債，有利條件來自於貨幣價值基本面被低估、G3貨幣升值空間有限與景氣回春對新興外匯有利；其次為強勢貨幣公司債，因信用債之結構性需求與低發行量將使利差維持低檔，且低再融資需求亦讓違約率維持低檔，隨著整體市場風險偏好度上升，強勢貨幣公司債利差水準可望持續收歛，因此投資人在選擇新興市場債券基金時，可多留意其投資策略與類股配置。

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