全力拼經濟，巴西央行大步降息三碼近歷史低點

為了活絡經濟成長，巴西央行繼續加速降息步調，於週三(4/18)再次降息三碼，將指標利率Selic從9.75%降到9.0%，累計今年以來共降息2%，也是連續第六次宣佈降息，利率水位僅高於2008年金融海嘯時期的8.75%，由於巴西央行先前即表示貨幣策略將降息至略高於歷史低點的位置，因而此次降息與市場共識相符。

ING巴西基金經理人白芳苹表示，巴西央行於會後發佈簡短聲明表示，巴西為持續調整貨幣狀況，利率決策委員會無異議決定降息，由於短期內通膨加速風險偏低，外界認為5月會議不排除仍有調降空間。

儘管利率政策為盤後公佈，惟市場已預期央行採取降息動作，激勵巴西聖保羅指數於18日僅上漲0.5%，以金融與營建為領漲要角，在連番降息減少利差吸引力下，巴西幣貶值0.94%至1.8786巴西黑奧/美元，近一週共計貶值2.3%。

白芳苹指出，巴西政府透過寬鬆貨幣政策思維，藉由降低借貸的指標利率刺激投資意願與加快基礎建設；同時，藉由降低利差吸引力，力求遏止巴西幣強升以保護該國製造業競爭力。觀察目前巴西景氣已逐步有所改善，二月份工業生產終於出現1.3%的正成長，以三個月移動平均來看則回復正成長至0.1%；另外，二 月份巴西零售銷售年增率9.6%，優於市場預期的9.1%，均顯示巴西製造與服務業活動在去年底一連串寬鬆政策下，逐步站穩腳步。

由於受外圍歐洲因素影響，今年巴西GDP預估成長3.5%且上調潛力不高，加上短期內通膨加速風險仍低，巴西三月份消費物價年增率為5.24%，為近17個月低檔，均為巴西央行放寬貨幣政策的考量因素。因此，隨著年初以來的大步降息，加上政府去年底調降消費稅、調升最低薪資14%，巴西經濟成長動能可望加速回溫，並於下半年轉強。

在股市方面，白芳苹認為，近期巴西股市受歐債疑慮、美國經濟數據強弱不一，影響投資信心而走疲，中國政府堅持房地產調控不動搖的鷹派論調，更讓股市回檔整理，大盤下跌暫時退守半年線約62000點位置；惟目前歐債風暴殺傷力不像去年來的棘手，主要影響盤面信心為中國遲遲不見政策寬鬆，市場短期仍將維持整理格局，若接下來中國當局也順應經濟軟着陸而實施貨幣寬鬆政策，並加大擴大內需力道，則對連動中國需求的巴西市場而言應屬正面題材；此外，現階段財報季和個股業績表現也將是觀察重心，若企業財報呈良好表現，巴西股市多頭稍勢整理後，指數中線仍可望有所表現。

資料來源：JP Morgan(2012/3/16)。

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