巴西央行大動作，加速降息3碼

巴西央行出乎分析師的意料，加速降息步調。為了活絡經濟成長，巴西央行週三 (3/7)再次降息，將指標利率Selic從10.5%降到9.75%，不但是連續第五次降息，也是有史以來第 2次借貸利率降至個位數，前次個位數利率僅發生於金融海嘯。彭博訪查 62名分析師，僅2人預測正確，多數59人預測降息2碼。會後發佈簡短聲明，表示巴西為持續調整貨幣狀況，利率決策委員會以5票對2票決議降息至9.75%。由於短期內通膨加速風險偏低，外界認為4月會議可能會再降息0.5~0.75%，延續降息循環直到5月底。

投資建議：

市場反應正面：儘管利率政策為盤後公佈，惟市場已預期央行將宣佈調降基準利率，激勵巴西聖保羅指數上漲1.39%，以金融與營建為領漲要角；不過在連番降息減少利差吸引力，巴西幣貶值0.44%至1.7661巴西黑奧/美元，近一週已貶值1.2%。ING投信認為，巴西央行已加速其成長導向的政策思維，藉由降低借貸的指標利率，蘿賽芙政府試圖刺激巴西的投資意願與加快基礎建設；同時，藉由降低利差吸引力，該政府力求遏止巴西幣強升，以保護該國製造業競爭力。

目前巴西景氣雖有所改善，第一季仍在谷底位置，昨日公佈的1月工業生產月衰退2.1%，另外巴西公佈 2011全年GDP為2.77%，為 2003年以來次差表現，顯示巴西經濟成長低於平均水準，加上短期內通膨加速風險仍低，均為央行總裁(Tombini)放寬貨幣政策的考量因素。ING投信認為，隨著年初經濟開展的大步降息，加上政府去年底調降消費稅、調升最低薪資14%，GDP可望加速回溫，並於下半年轉強。

結論與建議：

巴西今年走高，並攻上近68000點位置，但部分個股也開始出現獲利回吐賣壓，不過只要歐債危機不再突發惡化，全球景氣將有機會穩定回升，股市走高機會仍大。短期來看，漲多後追價意願不高，降息預期也逐步反應，因此近期指數動能可能會慢下來，而個股也不再全面強彈，選股將更注重中期的題材性，就目前的主軸仍是降息題材的內需類股，因巴西第二季也有降息機會，相關內需消費族群如零售、地產、金融股亦可望有所表現並激勵大盤延續上漲動能。

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