2024投資展望/聯博:非投等債 錢景亮

經濟日報 張瀞文

展望2024年,全球經濟料將低速成長,為因應降息之前的不確定環境,聯博偏好分散投資多元券種,適度增加存續期間如公債,以提供下檔保護,同時布局非投資等級債券、證券化商品與新興市場債券等,進一步參與上漲機會;股市則以高品質股票與美國股市為主軸,並適當配置日本與其他市場。

聯博集團固定收益共同主管與信用資產總監狄斯坦費(Gershon Distenfeld)表示,貨幣緊縮政策將減緩經濟成長,最終促進通貨膨脹降溫。

全球經濟預估成長率將從今年的2.4% 放緩至明年的2.1%;通膨率則從今年的5.1%下滑至明年的3.5%,但回落至目標值的過程緩慢。

全球投資展望與投資機會

有鑑於此,狄斯坦費指出,雖然升息近尾聲,但市場對未來降息預期已往後推,預估2024年中或年末才會出現,這將造成整體金融環境持續緊縮,短期內市場依舊會波動。

狄斯坦費認為,長期投資人可望受惠於後續利率下調走勢,建議投資人廣泛布局全球非投資等級債市,有機會增加超額報酬。

自2000年以來,全球非投資等級債券有63%的時間勝過美國非投資等級債券。尤其在Fed停止升息後,全球非投資等級債券的表現會更勝一籌。

狄斯坦費解釋,非投資等級債券的基本面穩健。即使美國非投資等級債券違約率恐將上升至約4%至5%,但違約多半集中在評等較低的CCC等級債券,投資人不妨著重投資評等較佳的BB與B等級。

聯博目前較看好防禦性較佳、景氣敏感度較低的產業,如高品質企業的次順位債券,聚焦資產負債表較健全的大型國家級龍頭銀行;較謹慎看待與景氣連動度較高的產業,例如能源、大宗化學品與零售商等。

除了非投資等級債券,狄斯坦費認為,投資組合也可適當納入其他具有機會的資產類別,包括證券化資產如信用風險轉移債券(CRTs)與新興市場債。尤其新興市場企業債的長期風險調整後報酬佳,較成熟市場更具吸引力。

債券 投資等級債 新興市場

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