聯博：多元布局債券

在金融條件逐漸收緊之下，預期第2季經濟活動將受影響。聯博投信表示，升息將步入尾聲，債市擁多元收益機會，但建議多元布局；至於在盈餘下修環境中展現韌性的美國高品質成長股、防禦型類股，則可作為風險偏好較高投資人的核心配置。

聯博投信昨（25）日舉行第2季展望記者會。聯博集團美國非投資等級債券投資總監Will Smith表示，銀行事件過後，銀行在提供信貸時將比以前更加謹慎小心，將間接導致經濟成長速度放緩，預期第2季全球經濟成長走勢略為疲弱，通膨也將逐步下滑，可為2024年經濟回溫打下基礎。

Will Smith指出，即便市場動盪，固定收益資產表現已自第1季開始復甦，各類債種也有表現機會。在投資等級債券方面，銀行業基本面依舊強勁，不過小型銀行的存款外流壓力超過大型銀行，因此建議聚焦大型銀行，美國優先順位銀行債吸引力會優於其他債種；公用事業相對具投資價值，優於景氣循環消費產業。

至於非投資等級債券，Will Smith表示，目前大部分企業擁有強勁體質，例如美國非投資等級債券中，BB與B等級債券比重近九成，來到十年相對高點，品質相對過往提升；再者，其最低殖利率仍是十年以來相對具吸引力水準，以彭博美國非投資等級債券指數為例，截至3月底最低殖利率為8.5%，高於10年平均6.2%。

Will Smith提醒，隨經濟走緩，企業違約率也可能攀升，偏好信評BB級與B級的非投資等級債券，以及具防禦性、較不受景氣循環影響的醫療保健、通訊產業為主。提到新興市場債，相對於主權債，較看好強勢貨幣公司債，因其長期的風險調整後報酬優於已開發國家。

今年第1季美股由成長型股票領軍重拾擴張動能，然而聯博投信股票投資策略師李長風認為，反映股市基本面的企業盈餘成長預估恐遭逢挑戰。

高品質防禦題材還是較有表現的類股，例如受惠長期結構性趨勢的題材如科技AI、醫療創新，或者防禦型如核心消費、醫療保險等。