錢進股債資產時機來臨

經濟日報 記者廖賢龍/台北報導

從3月下旬利率期貨數字反應,市場預期美國聯準會(Fed)今年底前可望有近4碼的降息幅度。投信表示,觀察1984年至2018年六次的降息前後股債市表現,其中降息一年後的時間,各類資產都有一成以上的漲幅表現最為亮眼;於此貨幣政策臆測期,經濟衰退與預期降息帶來資金效應,行情震盪之際反倒是布局股債資產的關鍵期。

第一金投信表示,從過往經驗顯示,從聯準會升息結束至開始降息,一般歷時約三至六個月,金融市場在貨幣政策由緊縮過渡至寬鬆的階段,通常會出現通膨仍處高檔、經濟恐出現衰退的疑慮,聯準會在3月升息1碼,同時也將美國今年的經濟成長率(GDP)下調0.1個百分點至0.4%,最近銀行體系的危機事件,引發投資人對金融系統穩定性的擔憂,銀行危機若擴散,可能導致對家庭、企業、個人的放貸條件緊縮,這也是目前市場判斷經濟衰退與降息時機的拉鋸考量。

根據Bloomberg資料統計,1984年至2018年美國聯準會執行過六次的降息循環,從降息前三個月至降息後一年的股債市行情觀察,降息前三個月投資級債券、標普500指數表現持穩分別上揚0.8%及0.9%;不過,在那斯達克科技股、非投資級債券,由於市場風險意識升高,分別修正4.7%及0.3%。降息後一個月、三個月、六個月至一年,隨降息時間拉長,股債市走揚行情也隨資金派對愈開愈旺,漲幅隨之墊高,。

瀚亞投資(台灣)投資長林如惠說,市場經過修正後,評價回歸合理,股債皆有投資機會,「債息具吸引力,股市須嚴選個股」。投資人不妨把握企業獲利修正尚未結束前,將債券部位納入核心資產,印度、日本、台股等股市各具上漲空間與題材;美股方面,S&P 500指數本益比約為18倍,雖略高於2000年以來長期均值17.5倍,但因目前Fed升息速度及幅度高於預期,美股本益比大幅收縮的時期已過去,市場轉而關注景氣及獲利走勢,大盤可望震盪走升,個股(特別是科技股)更有表現空間。

降息 美國聯準會 債市

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