2023第2季基金投資趨勢／債七股三配置 迎戰市場亂流

2023年初，風險資產跌深反彈，但美國經濟數據強，美國聯準會態度再度轉鷹，都加大全球股市及債市的震盪幅度。展望2023年第2季，投資人面臨高通貨膨脹及Fed大幅升息等不確定因素，還要注意哪些風險？又該如何調整投資組合？本報邀請主要基金公司提供2023年第2季投資建議，希望能協助穩健型投資人持盈保泰。

富蘭克林投顧表示，美國聯準會（Fed）暴力升息的副作用浮現，未來可能仍有零星的信用事件發生，增添市場波動。因此第2季建議維持「債優於股」配置，債券占七成，以平衡型及高評級債券基金為主；股票占三成，聚焦基礎建設及大中華股票基金。

富蘭克林投顧分析，矽谷銀行倒閉引發市場恐慌，預期政府積極介入應有助於避免危機擴散。不過，事件背後反映的是Fed積極升息對經濟及金融系統的深遠影響，經濟活動、房市和企業獲利仍將承壓，投資人宜小心因應。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金是富蘭克林的旗艦基金之一，是一檔美國收益平衡型基金，獲得基金獎肯定，建議可配置四成比重。如果選擇美元月配息級別，半年來的年化配息率介於7.7%至8.15%。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金強調靈活操作，一年多來資產配置變化大，2021年底時美股（含可轉換債券）部位仍高達68%，今年1月底已降至41%；債券比重自2021年底的30%提高至58%；現金則維持在約1.6%。產業分布以金融占8.3%最多，再來是科技的6.4%、健康醫療的4.9%。基金經理人波克（Edward Perks）指出，基金去年陸續獲利了結一些公用事業、健康醫療及民生消費等防禦型股票，轉進價格大跌的債券及表現落後的金融、科技與工業類股。

波克認為，今年利率波動趨緩，債券價格可望逐步回升，優質股可望反映價值，加上近六成的債券部位與約兩成的混合性資產（掩護性買權收取權利金）所創造的收益來源，都將是接下來可望貢獻基金表現的來源。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金則是全球複合債基金，可占三成的比重。基金目前逾六成在美債，其他則是英國、瑞士、加拿大、法國等；債種以非投資等級債占25.6%最多，再來是美國公債的22.2%、投資等級債的21.5%。如果選擇美元月配息級別，半年來的年化配息率介於4.64%至5.95%。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人德賽（Sonal Desai）指出，美國就業市場強勁，通貨膨脹可能不易快速回降至Fed目標，預期今年通膨率將盤旋於3~5%區間內，Fed可能再升息一、兩次，再視經濟數據而定。

雖然景氣走緩或甚至可能衰退，但所幸美國企業的財務體質已較過去危機時紮實，藉由精選標的，仍能找到良好的投資機會。

在股票方面，美盛基礎建設價值基金可占兩成。基金的經理團隊是全球最大的上市基礎建設投資團隊之一，在基礎建設價值策略的投資經驗及可追溯的紀錄長達17年，基金也獲得基金獎肯定。

美盛基礎建設價值基金至少八成投資全球基礎建設股，布局兼顧防禦（公用事業占54%）、經濟成長（道路、鐵路、機場占26%）與趨勢（通訊、再生能源、能源占18%）。至於市場別，則有49%在北美，35%在歐洲，11%在亞太，2%為現金。

美盛基礎建設價值基金經理人赫斯特（Shane Hurst）指出，面臨今年總體經濟的逆風，看好基礎建設公司提供經濟活動中的必要服務，受到景氣循環的影響較小，獲利、股利和現金流量穩定且可預測性高，通膨轉嫁能力強，有望展現韌性。

赫斯特說，此外，為了達到2050年淨零排放的目標，預期全球將大幅投入36兆美元在輸電網路、電線電桿、電網、再生能源發電、碳捕獲及碳儲存等基礎建設投資，基礎建設產業將迎來長期順風。

中國大陸股市可望受惠於解封，可配置一成比重。富蘭克林坦伯頓大中華基金側重消費、金融、資訊生活與健康醫療類股，聚焦中國內需商機。基金經理人黎邁祺認為，疫情高峰過後，中國2月製造業與非製造業採購經理人指數（PMI）明顯回升，預示經濟前景改善，市場目前的樂觀情緒是由更好的基本面而非脆弱的預期所支撐。