新興股債 留意投資機會

瑞士百達資產管理發布投資展望指出，由於短期內全球經濟前景疲軟，目前仍持續減碼股票、加碼債券。就資產類別來看，看好新興亞洲市場、新興債市、新興當地貨幣市場債券的投資機會。

百達商業周期指標顯示，全球經濟正在加速惡化。今年經濟衰退將不可避免，但在年中經濟開始復甦之前，衰退應該是淺而短。由於大宗商品價格疲軟、工資需求及租金價格下降，全球通貨膨脹率可能會從去年的7.7% 下降至今年的5.2%，美國通膨則從去年的8%減半至今年的4.2%。

全球企業獲利仍疲弱，預計2023年全球企業獲利成長將持平，低於約3%的普遍預期。百達指出，如果經濟成長低於預期，獲利將面臨重大下行風險。全球股票的12個月本益比為15倍，符合預期，但百達模型顯示，如果美國通膨調整後的10年期債券殖利率降至1%，則本益比約有5%的上調空間。

百達的技術及情緒指標保持中性，季節性因素不再支持股票，短期內建議投資人對風險資產維持謹慎。但在今年第1季之後，情況可能會改善，尤其是在新興經濟市場。

此外，百達對成熟市場股票保持謹慎，因為仍未完全反應企業獲利的不良前景。

美股上半年的表現可能仍不理想，有15%的下行風險。由於日圓預計未來一年走強，百達對日股的評級從加碼下調到中性。

新興市場的投資吸引力大增。百達將中國大陸股票從中性上調到加碼，預期被壓抑的消費會大幅提振國內經濟。

另外，中國大陸復甦加上美元升值近尾聲，有利於其他新興市場。百達預估，新興市場公司的獲利將年增6.6%，遠高於美國的0.1%降幅，以及歐元區的7.1%降幅。

在債券方面，百達分析，實質殖利率為正，經濟背景不穩定，貨幣緊縮可能達到頂峰，短期技術趨勢也正向，在有利於債券。 看好美國公債及投資等級債，尤其投資級債券更是有吸引力，殖利率約 5.3%，為風險提供良好的補償。

但非投資等級債則仍減碼，因為違約周期才剛開始；美元疲弱則有利於新興市場債。