中信：明年押寶多重資產

今年受到戰爭、通膨、升息、疫情等因素影響，出現股債市雙跌。展望2023年，中國信託投信投資長楊定國表示，地緣政治風險將會大於經濟風險，債券市場殖利率進入甜蜜點，相對看好債券表現，應布局多重資產型基金及債券ETF，為資金尋求避風港。

針對當前至2023年第1季的政經環境，中信投信資產配置團隊建議投資人可開始加碼債券部位，因升息已進入末升段，可分批布局投資等級的長天期公司債；而股票市場持有部位應少於債券，因下檔風險大且市場不確定性猶存。 整體配置盡量採取多元配置，以降低資金的波動，像是股債搭配的多重資產型基金，可達抗震效果。

展望個別地區，中信投信資產配置團隊研究報告指出，歐美兩地區，相對看好美國經濟環境，新興國家則看好越南的經濟實力，雖然目前越南央行升息維護匯率，緊縮國內市場資金，但市場已反應相關負面事件預期，目前越股估值已低，加上長期成長趨勢未變，外資直接投資動能未減緩，意味供應鏈轉移浪潮仍持續，長期經濟成長潛力仍具期待空間。

楊定國認為影響2023年市場有五大議題，包括美國聯準會（Fed）政策、庫存調整與經濟放緩程度、流動性風險增加所造成的黑天鵝事件、俄烏戰爭引起的能源市場供給面不確定性，以及中美科技戰等，當中，經濟數據及聯準會政策方向可有邏輯方向可推敲，但地緣政治較難掌握，成為明年投資市場關鍵。

楊定國說，聯準會利率政策會逐漸轉「鴿」，但高利率環境將維持一段時間。2023年第1季經濟應走向趨緩，關注供需情況，需求面可關注通膨、就業市場數據、中國大陸需求變化，而供給面則關注油價，地緣政治仍影響其走勢，主要能源輸出國在供給上受到限制下，對經濟環境帶來很大的變數，尤其是對能源進口大國的影響會特別顯著。

相較於經濟環境，楊定國認為，2023年地緣政治風險大，其中俄烏戰爭是否更激烈或者雙方談和落幕，以及中美科技戰雙方下一步動作究竟是什麼，兩大變數相當大，任何消息都會左右2023年第1季的投資環境，加深投資人的操作難度。