槓鈴式投資 攻守兼備

美國通貨膨脹數據從高檔下滑，風險資產價格快速反彈。法人指出，升息進入下半場，但在美國聯準會（Fed）停止升息之前，金融市場仍難免波動。投資人不必深入險境，可採取槓鈴策略以兼顧防禦與收益。

今年以來，Fed已升息15碼（3.75個百分點），市場普遍預期年底前還會升息1至2碼，明年也仍有1至2碼的升息空間。聯博集團全球多元固定收益投資組合經理謝爾頓（Matthew Sheridan）表示，美國10年期公債殖利率一度彈升到4%，顯示市場已提前反映Fed升息的預期。

謝爾頓指出，這波升息雖已邁入下半場，但升息對於經濟成長的後座力尚不明朗，從現在一直到明年上半年，預期市場仍會處於震盪期。相對於股市投資，債券投資帶來相對穩定、可預期的收益，是度過市場震盪期的資產之一。

歷經今年的市場修正，謝爾頓認為不少債券價格已跌至長期平均值之下，未來的報酬潛力可期。美國公債、非投資等級債券、投資等級債券都有投資機會，目前以中天期公債及BBB級債券的投資機會最佳。

謝爾頓建議投資人不妨採取槓鈴策略，也就是在投資組合中，以非投資等級債券搭配一定部位的公債或投資等級債券，可望在獲取收益之際，提高整體投資組合的債信品質，並降低投資組合波動。

富達國際觀察，在近十年的低利率時代，投資人傾向往股市找尋高殖利率的投資機會。不過，目前10年期美國公債殖利率約4%，投資等級債殖利率超過5%，因此債券投資反而讓投資人享受近似於大型跨國公司股利率，但承擔更低的風險。

富達統計，2009年以來，非銀行投資者股票部位占比持續提升，2020至2021年幾乎達到四分之一，但在股市震盪後，投資人降低股票部位，手上現金比重提高。與此同時，債券歷經升息潮後的大幅拋售，評價顯得便宜，為非銀行投資人留下很大的債券配置空間。

富達分析，金融市場在大修正之後，進入再平衡的階段，收益率上揚及波動攀升，將成為投資人必須面對的重要課題。建議投資人，進行投資布局時，以收益投資策略為核心，在掌握收益的同時也能對抗波動。