優質企業股 抗震先鋒

今年以來，全球投資環境並不平順，通貨膨脹居高不下，主要央行積極升息，投資人因而持續擔心經濟衰退風險。法人認為，美國通膨可能在第3季觸頂轉折，股市有望震盪向上。在前景仍不明確時，優質品牌企業享有客戶忠誠度，更易戰勝市場波動。

摩根士丹利環球品牌基金操盤團隊認為，經濟展望與企業獲利前景面臨高度不確定性，股市大幅波動，優質企業成為當前的投資首選。優質企業通常是跨國型的領導品牌，具有高度資本回報與恆常性營收，因此可運用的自由現金流量充沛，更能抵禦目前景氣趨緩的大環境。

摩根士丹利環球品牌基金操盤團隊分析，優質企業的競爭力在於：一，無論景氣好壞或消費者所得多寡，消費者都不易削減對這些產品的支出；二，消費者對品牌的忠誠度及信任度高，或是轉換成本高昂，有僵固性永續需求，較不易受景氣循環影響。

因此，優質品牌企業對產品更具有定價優勢。在通膨時期，這些企業具備維持穩定獲利的特質，因為可望順利轉嫁通膨給消費者，調漲產品或服務售價，甚至採取減量不加價（shrinkflation）的變相漲價行銷策略，讓消費者對漲價無感。

法人指出，歷史經驗顯示，美股常在升息初期走勢震盪，但進入升息中期後，則因利空已反應加上投資評價具吸引力，股市會轉為多頭格局。這波美國通膨高點可能出現在第3季，美國聯準會（Fed）政策焦點將被迫由關注通膨轉為扶植經濟成長。如果9月升息步調趨緩，市場資金與信心回籠，將有利於股市。

另外，隨11月美國期中選舉接近，民主黨近期取得多項立法勝利，包括擴大北約組織、確保退伍軍人醫療福利、半導體產業投資、降低通膨法案等。民主黨冀望透過一連串的立法以拉抬選情，預期選前的政策牛肉有機會提振股市重返多頭格局。