公用事業股 擁五亮點

自金融海嘯以來，低利率、低成長、低通膨「三低」成為新常態，但疫情出現後，全球經濟在美國聯準會（Fed）無限QE下快速成長，供應鏈瓶頸又引爆通貨膨脹，FOMC急速升息因應，三低變「三高」，金融市場震盪，公用事業類股逆勢走揚，成為市場焦點。

今年來經濟環境突然由「三低」變「三高」，造成上半年股債市急殺。應對充滿不確定性的政經環境，第一金水電瓦斯及基礎建設基金經理人林志映表示，以「高品質股息」為核心的投資策略，愈來愈受市場歡迎，因為較高的股息可削弱通膨的衝擊、降低股價波動，長期也會帶來不錯的增益，廣受追求被動式收入的投資人追捧。

根據彭博數據，高品質股息的價格爆發力，在多頭時期雖落後於科技類股的漲幅，股利率也低於非投資等級債券，但在市場動盪時，充分展現耐震的韌性。以2020年3月23日至2021年11月19日低檔強彈以來為例，標普公用事業指數上漲50%，雖然漲幅只及那斯達克指數的三成，卻比債券指數好許多。

全球股債行情從2021年11月中旬反轉至今年6月中，標普公用事業指數跌幅僅3%，相較債券及那斯達克指數跌幅來得少。統計這兩年半，標普公用事業指數上漲72%，雖輸給科技股的91%，但不必經過雲霄飛車般的膽戰心驚，報酬也輕易勝過各類債券。

此外，林志映進一步表示，公用事業類股具備「高品質股息」的優勢，其中要素分別為：一、產業須有護城河優勢，最好是特許或是必需行業，同業幾乎不用削價爭取市占率，擁有一定的經營合理利潤；二、獲利可預期、穩定度高，較不受景氣循環影響；三、股息配發率高，長期殖利率名列前茅；四、財務體質健全；五、股價波動度較低。

美盛基礎建設價值基金經理人尼克．蘭利指出，目前市場面臨景氣放緩、通膨與利率水準攀升等不確定性，基礎建設產業除了能提供穩定且高度可預測的現金流，也具備長期結構性成長機會、轉嫁通膨與利率風險，值得投資人聚焦。