長線投資 本季找買點

凱利投資編纂衰退風險儀表板罕見臨時更新數據，將6月零售銷售、ISM新訂單兩項指標由綠燈轉為較差的黃燈，顯示美國經濟衰退機率大增。法人表示，歷史數據顯示，美股熊市後一年出現正報酬機率高，加上美國將進入期中選舉，選後通常有漲升行情，投資人可把握第3季參與美股，為長線投資切入點。

富蘭克林坦伯頓基金集團旗下凱利投資每月編纂並發布衰退風險儀表板，原本公布6月數據，現又更新數據，雖6月整體衰退風險儀錶板仍維持在綠燈，商品、貨幣供給亮黃燈，薪資成長續亮紅燈，信用利差由黃燈轉為紅燈，但零售銷售、ISM新訂單由綠燈轉為黃燈。

富蘭克林坦伯頓基金集團旗下凱利投資策略師傑佛瑞．修茲表示，經驗顯示熊市往往持續16個月，平均跌幅35%；而大多數熊市是由多重調整、獲利收縮組成，S&P500指數遠期本益比從今年初21.3倍降至15.8倍，相較歷史熊市平均谷底本益比為11.9倍，過去20年市場低點平均本益比為14.4倍，意味本益比可能還會下滑，而熊市第二回合通常出現獲利收縮，今年來S&P500指數遠期獲利預估仍上升7.4%，下半年恐看到獲利下修。

值得留意的是，在過去熊市中，股市下跌20%後平均會續跌15.6%，當熊市與經濟衰退同時出現，下跌20%後將再跌17.8%。但傑佛瑞．修茲認為，熊市歷來都是長期投資者良好切入點，因股市出現20%跌幅後，未來六個月、一年平均上漲4.1%、11.8%。

永豐投信則從美國今年11月將舉行期中選舉角度觀察，過去美國期中選舉年選前股市波動通常較大，但從選前一季一直到選舉及選後季，多可拉出一波亮麗的選舉行情。此外，今年上半年，美股已連續兩個季度收黑；資料顯示，最近曾連兩季度收黑時間點，發生於2011年與2015年，而通常在股價急跌修正後，通常會出現長波段反攻行情。

台新ESG環保愛地球成長基金經理人蘇聖峰指出，目前市場最擔憂的是聯準會貨幣政策，據其公布縮表計畫，至2024年，資產負債表預計瘦身至6兆美元，相對於疫情前的4兆美元，顯示即便縮表，聯準會在市場上資金仍遠高於疫情前，降低市場流動性疑慮；近期美股的急殺已使估值來到偏低位置，甚至許多績優股已進入超跌區，不建議再殺低美股基金。