下半年投資 盯四關鍵

今年以來，全球股債市大幅修正，寫下多年罕見的紀錄。施羅德投信指出，全球主要股市本益比、企業獲利與歷史經驗等利多可望支撐風險資產，建議投資人以ABCD四大錦囊因應，也就是資產配置（Allocation）、公司債（Bond）、商品（Commodity）、防禦部位（Defensive）。

通貨膨脹持續在高檔，全球央行積極升息，經濟衰退風險提高。施羅德投信分析，俄烏戰爭持續，中國大陸封城，都推升通膨居高不下。不過，大陸解除封控，可望緩解因供應鏈瓶頸帶來的通膨。央行持續升息與縮減資產負債表，加上物價基期已高，通膨可望於今年觸頂並緩步下滑。

當前雖然利空危機籠罩，但觀察三個指標可發現，當前資本市場仍有樂觀基本面因素支撐。首先，全球主要股市歷經修正後，價值面已低於新冠疫情前。以MSCI世界指數為例，本益比已較疫情前低約10%，來到二年多來的低檔。其次，歐美企業獲利雖下修，但較去年仍有兩位數成長。今年全球製造業採購經理人指數（PMI）仍持續擴張，就業市場也持續強勁，有助於支撐消費成長，顯示經濟不至於衰退。施羅德預估，今明兩年全球主要股市的獲利將持續成長。最後根據歷史經驗，美股自二戰以來發生12次經濟衰退，期間美股中位數跌幅為24%。且當通膨觸頂後，美股通常會反彈回升。美股今年來最大跌幅超過23%，已反映衰退疑慮。

施羅德投信建議，可採取ABCD四大錦囊來掌握下半年的投資機會。A是指資產配置，建議投資人布局靈活型環球多元資產，作為核心配置。B是指較高評等的投資級與非投資級債券，因為在歷經上半年的修正後，投資吸引力已大增。C指商品，尤其是能源與原物料股，為因應通膨的投資首選。最後，面對市場震盪，建議投資組合中適度加入D防禦型資產，如高股息、公債與現金等。