保德信：Q3股優於債

今年全球整體股市及債市市場動盪不斷。法人指出，通膨、貨幣政策仍將主導第3季投資脈動，上半年通膨主導市場走勢，進入下半年後，市場焦點將從通膨轉向GDP成長趨勢。

保德信預期，下半年整體投資情緒有望隨通膨見頂而好轉，美股今年企業獲利年增率有望達9.8%的表現，亞洲也有6%，美股本益比已拉回到十年均值的低檔，在企業獲利成長支持下，預期當利空因素將逐步淡化，中長期震盪向上的機率料將走高。「股優於債」將持續是第3季布局策略，股票可留意美股、台股、陸股等投資機會，以及醫療、新供應鏈、能源等產業型投資契機，債市以美國非投資等級債為主。

滙豐投信投資長韋音如表示，目前大部分經濟體處於最壞時刻，但供應鏈壓力正在緩解，預料商品價格壓力將在下半年緩和。總括來看，亞洲經濟體相比在縮減恐慌時期處在較有利的位置，且亞洲地區整體政策收緊的壓力也較成熟市場低。

韋音如說，亞洲去年的盈利表現強勁，資產負債表上的現金水平上升，將有利今年的股息派發，此外，亞洲股市也受惠股價下降，回報率提升。亞太區的遠期市盈率為12.1倍，中國為9.8倍，與美國等成熟市場相比，估值水平都較具吸引力。

在第3季布局方面，保德信市場策略團隊主管葉家榮建議，投資人可留意與四大關鍵共存，第一是與「通膨」共存，短期物價指數CPI仍位在高峰，預期第3季將趨於緩和；第二與「政策」共存，聯準會明確指出將持續升息縮表以對抗通膨，同時考量經濟成長與企業獲利；第三與疫情「生活」共存，全球進入後疫情時代，邁向常態生活，有利消費與企業獲利溫和成長；最後是與「機會」共存，從指數位置、估值修正，以及市場情緒來看，良好的投資布局機會正在浮現。

債市布局方面，葉家榮認為，因美國加速升息，美國非投資等級債是較佳的投資標的，預估2022及2023年違約率僅為0.75%及1.25%，且過去20年來，美國非投資等級債未曾連續兩年負報酬，預期在債息保護下，長期投資可享收益優勢。