企業永續績效 牽動評價

研究顯示，企業永續與否會影響評價。永續表現愈好的企業，市場給予的評價也愈高。相反的，永續表現愈差的企業，就不得不以較低的評價來支付更高的資本與交易成本。

施羅德投資集團策略研究主管拉蒙特（Duncan Lamont）分析，永續表現差的企業和表現好的企業，過去一年的歷史本益比差距有49%。以產業來看，能源、原料等被視為較不永續的領域，其永續表現佳和表現差的企業，歷史本益比差距更可以達到七成以上。

拉蒙特以施羅德投資獨有的SustainEx模型分析MSCI全世界指數，將企業分成四等分，從最永續的前四分之一，到最不永續的後四分之一。他指出，最不永續的公司過去12個月的本益比是17倍，最永續的公司則為25倍。換句話說，如果兩家公司的獲利相同，永續企業的價值大約多了50%。

此外，在大部分產業中，永續表現佳的企業本益比較高。以原料產業為例，最永續的企業歷史本益比為23倍，最不永續的企業則為13倍；能源產業也有類似狀況，最永續和最不永續企業的歷史本益比各為19倍和11倍。拉蒙特表示，這樣的數據並不令人意外，畢竟提到對環境的影響，這些產業通常被認為是「壞人」。

直到最近數年，市場才開始更加關注環境風險。拉蒙特說，在2018年之前，一家公司是否破壞環境，對投資人來說並不是太重要。

但這樣的情況逐漸改變，許多產業永續表現佳和差的企業評價差距愈來愈大。這些變化大致與碳排放的財務成本增加相吻合。