原物料、醫療保健股 抗震

金融環境收緊，經濟成長放緩，不利景氣循環股票。法人指出，全球股市雖然評價面更有吸引力，但風險仍高，建議投資人提高現金比重，看好原物料及健康醫療股的獲利能力。

瑞士百達資產管理指出，全球主要地區出現停滯性通膨的警告信號，但商業周期指標仍保持中性。百達已將今年全球預估成長率從上個月的3.4%下調至2.9%，通貨膨脹率從6.8%上調至7.3%。

百達下調對美國今年經濟的成長預測，從4%下調至3%，因為百達領先指標自2020年8月以來首次陷入負值區域，且抵押貸款利率上揚，開始蠶食房地產市場。從好的方面來說，零售銷售維持穩定，家庭資產負債表也維持良好狀態。

就資產配置來看，百達對全球股票部位下調至減碼，對現金上調到加碼，對債券則維持整體中性的觀點，會等到確認通膨及債券殖利率已見頂，然後再重新分配現金到固定收益。

技術指標顯示，股市自2020年3月以來首次轉為負值，成熟市場的動能普遍減弱，這抑制未來六到12個月的前景，但短期內仍有反彈機會。債券趨勢仍是負面，但已開始出現趨穩跡象。

投資者情緒和部位調查顯示，風險偏好仍處於非常低迷的水準。根據一項廣受關注的基金經理人調查，投資者已將現金部位拉高至20年來最高，進一步轉向防禦型投資，並減持股票和科技股。

在股票方面，百達繼續減持美股，主要認為美股仍昂貴，並且偏重陷入困境的科技股；歐股及日股維持中立；中國大陸也維持中立，主要是因為封城不利經濟，百達將中國全年經濟成長預測下調至4.2%，但下半年可望強勁復甦。

在產業方面，百達看好原物料及醫療保健股的潛力，這些公司有能力捍衛利潤。原物料受益於價值產業的特性，醫療保健則具有高品質屬性。不過，百達雖然整體傾向於防禦性，但仍維持減碼公用事業，主要是因為太貴。金融股則從中立下調到減碼，因為很容易受到經濟放緩所拖累。