股債震盪 五招抗波動

隨著俄烏戰事持續，與中國大陸的抗疫政策，對全球供應鏈和需求產生關鍵影響，並造成股票和債券劇幅波動。瑞銀財富管理全球首席投資總監Mark Haefele建議五策略應對，包括利用期權來改善回報結構，投資價值股與投資組合進行對沖；並布局能源、數據、國防安全以及糧食供應，以及透過另類投資實現多元化。

首先，利用期權為進一步波動做好準備。由於市場對經濟每一項數據在公布後起起落落，市場震盪已不可避免，可利用期權來改善回報結構。

第二，投資價值股。通膨走高的可能性高於經濟衰退，而且從歷史來看，價值股往往在通膨高於3%的環境中表現出色。儘管成長股的跌幅不小，但在成長股與價值股之間的估值差距進一步收窄之前，成長股將跑輸價值股。

第三，為投資組合進行對沖。瑞銀主張投資於優質股、分紅股和醫療保健股有一段時間，這些類股有望在經濟衰退時跑贏大盤，並緩和市場波動對投資組合的影響。

可留意的是，美元雖然在之前也在看好之列，但美元大致已計入美聯準會升息周期中，而長年收益率偏低甚至為負值之後，部份固定收益產品的機會浮現，包括短存續期投資級信用債，其能在衰退情景下為投資組合提供韌性。

第四，布局能源、數據、國防安全以及糧食供應。這是「安全至上」的新時代布局，主要是俄烏戰事持續造成。短期而言，部份大宗商品市場供應緊張，驅動原材料價格在未來數月上揚。長遠來看，自動化和機器人、淨零排放、網路安全和提高農業產量的需求也將上升。

第五，透過另類投資實現多元化。無論何種情景實現，能幫助提高投資組合品質的投資方法並不多，但融入另類資產的多元化策略便是其一。