防禦股穩健 法人按讚

雖然投資環境仍然嚴峻，但技術指標顯示，全球股債市再大跌空間有限。法人指出，投資人的部位及情緒都異常悲觀。建議投資人，對股票及債券等風險資產的部位最好保持中立，不宜做空，但可強化防禦部位。

瑞士百達資產管理指出，全球經濟放緩，通貨膨脹上升，但技術指標顯示，投資者的部位及情緒都異常悲觀，減少近期市場進一步下跌的空間。雖然預期未來數個月經濟動能將顯著喪失，但歷史顯示，即使是在市場情緒非常低落的周期末段，在牛市中做空股票也非常危險。

百達一路下調今年的全球經濟成長率預測值，從年初的4.8%下調至 3.4%，但此數字仍高於長期趨勢及市場共識。

百達已調整資產配置部位，採取更謹慎的態度，但仍決定對全球股票及債券保持整體中性的觀點。

百達指出，從技術指標來看，股票看跌／看漲比率已升至接近歷史區間的頂部，顯示股票部位異常負面。

這也反映在情緒指標上，美國個人投資者協會投資者情緒調查的牛市觀點占比接近30年低點。在這樣的環境下，任何市場上漲，都可能引發一波部位調整，進一步推動反彈。

在股票方面，百達繼續減持美股，主要認為美股對成長敏感型股票的曝險較高，且企業利潤率面臨下行壓力；歐股及日股維持中立；中國大陸則從加碼調降到中立，主要是因為封城不利經濟。

在債券方面，雖然公債在大幅拋售後的吸引力上揚，但百達要等到美國通膨及通膨預期到頂後再上調評價。

至於法盛投資管理，則對全球成熟股市維持中性看法，但認為防禦股表現將優於景氣循環股。公用事業、電信及媒體等非景氣循環股預期仍將勝出。但由於美股大型股的成長股比重仍高，因此績效也會受影響。法盛對新興市場則是微幅減碼，主要是中國大陸經濟動能減弱。

在債市方面，法盛認為，市場對於美國聯準會（Fed）的升息預期過於積極，畢竟經濟成長放緩，將減少升息幅度。經濟放緩，也不利信用債。美國10年期公債殖利率預期將在3%區間整理，不太可能高於3.25%。