多重資產基金 攻守兼備

近期股市連番重挫，反映市場對聯準會投下不信任票，即使聯準會已排除一次升息3碼的極鷹派決策，也無法化解投資人對升息恐引發經濟衰退的疑慮，觀察恐慌情緒指標VIX指數5月上旬再次突破30，近日雖滑落，但目前市場恐慌情緒仍在高檔。

凱基收益成長多重資產基金經理人李怡勳表示，40年一遇的通膨壓力與升息對經濟增長的衝擊，雙重變數的高度不確定性被市場放大解讀，影響性大於企業財報表現與經濟基本面的表現。

根據金融研究公司FactSet截至的數據顯示，截至5月6日，S&P 500企業中已有87%企業發布第1季財報，其中79%的企業EPS優於預期，高於過去5年平均值77%，預計第1季企業營收年增13.4%、企業獲利年增9.1%，整體表現十分亮眼。

除了企業財報報佳音，消費力道目前也尚未出現警訊。根據美國勞工部的數據，4月非農就業人口新增42.8萬人，優於市場預期；4月失業率3.6%也寫下半世紀以來的歷史次低；根據FRED資料顯示，截至今年3月美國個人可支配所得依然優於2020年3月疫情爆發時的水準，顯見疫情期間的政府補助，仍可望挹注消費力道一段時間。

李怡勳指出，為避免落入被「多空雙巴」的窘境，李怡勳建議，藉由多重資產基金布局成長股、非投資等級債、投資等級債，更甚者，可納入部分掩護性買權策略。

元大投資級公司債ETF研究團隊表示，雖然升息環境不利債券價格表現，但以目前美國10年期公債殖利率2.9%來看，也就是預期未來基準利率區間會來到附近水平，反映升息幅度約10碼。因此現階段進場債市，已經是在價格相對較低位置。

保德信市場策略團隊主管葉家榮也表示，在升息循環下，雖然短期市場情緒面對債市較為保守，但目前利差水準已具長期吸引力，建議逢低可分批布局美國非投資等級債券，長期持有可掌握收益機會。

李怡勳表示，當市場悲觀情緒橫行，多重資產基金中的掩護性買權，以及投資等級債能為資產提供下檔保護；當市場情緒轉佳，也有股票與非投資等級債參與資本利得的上漲機會，為投資人帶來債息、股息、權利金等多項收益。