新興市場固定收益型 失血

過去一周，整體固定收益型ETF資金淨流入75.6億美元，主要為美國與全球分別獲42.4億與24.1億美元淨流入，歐洲與新興市場當地貨幣分別獲8.6億與0.2億美元資金淨流入，僅新興市場遭1.0億美元淨流出。

就債券信評類別而言，投資級債ETF獲47.4億美元淨流入，非投資級債ETF資金獲10.6億美元資金淨流入。富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜．德賽表示，展望2024年強韌的美國經濟可受亮麗的股市表現、寬鬆財政政策、工資成長高於通膨目標的緊俏就業市場所支撐，預期未來利率水準將可能回到金融海嘯前的狀況，應不太可能再有極低利率以及超寬鬆資金環境。

聯準會預期聯邦基金利率長期中性水準將達2.5%，團隊認為在美國強韌的經濟下，中性利率應該要更高些或達4%。由於市場先前過度樂觀預期聯準會2024年的降息時程，預期接下來幾季市場在調整預期時，美國十年期公債殖利率可能回升至約4.5%，而這過程中是開始拉長存續期間良機。

安聯投信分析，因2024年全球經濟恐放緩，加上降溫的通膨也會引導美歐央行放鬆緊縮的貨幣政策，故建議可逐步拉長存續期間至中天期；其次，因當前信用債收益率仍較公債高且基本面仍舊穩健，建議可用多元信用債的配置以追求收益、透過息收累積報酬，並聚焦信用評級較高者，降低潛在的經濟衰退與信用風險。

元大投資級公司債（00720B）ETF研究團隊指出，美國12月個人消費支出報告顯示，核心通膨年升率近三年來首度降至3%以下，市場關注1月底 FOMC會議結果。雖然降息時點仍具不確定性，但過去經驗顯示只要停止升息後，投資級公司債的多頭列車就已經啟動。