複合債商品 散發吸引力

統計自去年美國聯準會暫停升息以來，投信發行各類債券基金平均績效均正報酬，雖然單一債券各擁優勢，卻無法滿足投資人求報酬、固收益、賺時機的所有願望。法人建議，布局複合債投資對策的債券基金，更適合現階段債券投資人。

複合債基金投資範圍涵蓋全球非投資等級債券、全球投資等級債券，並依經濟景氣、利率政策、特殊事件等重大變化，動態配置投資等級債券、資產抵押債券（ABS）、新興市場債券，以有效應對不同的市場環境，強化債券投資組合韌性，降低可能波動。

投信法人表示，Fed今年來延續暫停升息的決定，市場開始預期最快上半年降息，處於利率拐點之際，債券受惠程度高，投資人不妨採取複合債投資策略因應。

群益時機對策非投資等級債券基金經理人陳以姍表示，觀察2000年以來Fed停止升息後，Fed大多在一年內就會啟動降息。過去三次Fed停止升息的隔年，在降息、利率風險趨緩下，全球債券表現皆呈現上漲。

富蘭克林證券投顧表示，統計過去四次聯準會停止升息日後進場彭博美國高評級複合債指數，平均三年累積報酬率達26.9%、若是從首次降息日進場投資，平均三年報酬率也有17.95%，顯示債市機會於停止升息時即領先啟動，在實際降息前均是進場良機。

建議投資人以高評級複合債券型基金為核心，卡位聯準會降息行情；若再考量以三年波動風險，複合債因為波動度低，因此風險調整後的報酬優於其他美國公債、投資級債、非投資級債、新興市場債表現。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜．德賽表示，就債券類別來看，各類信用債利差因去年底債市大漲後而收緊，投資級企業債成為投資人為防禦景氣下滑所追逐的標的，但整體評價面已不算太便宜，所幸債息收益仍居十多年來的高檔。

非投資級企業債雖具高殖利率吸引力，但各企業承受高資金成本衝擊的防禦力不同，不論哪種企業債均需要精選持債，以增加投資組合的收益空間。