非投等債 潛力十足

聯準會（Fed）最新預測，2024年會有三次各1碼的降息後，導致近期公債殖利率明顯走跌。

在高殖利率、高利差、高產業前景特性，顯示債券價格未來有上漲的潛力，在降息預期增長、企業基本面轉好、評價面具吸引力下，法人建議投資人可留意全球非投等債與科技非投等債布局時點，增加超額報酬機會。

根據近兩次升息循環經驗，國泰1-5Y非投等債經理人林盈華表示，美國非投資等級債、歐洲非投資等級債於暫停升息期間皆為正報酬，而若以平均漲幅來看，不論美國或歐洲非投等債年化報酬皆上看10%。

自聯準會強力升息以來，非投等債發行量急遽減少，今年以來美國非投等債發行量1,460億美元，僅達2021年度發行量之三成，供給下滑情況下，有利支撐債券價格。

此外，由於科技產業2024年盈餘有望轉佳，加上目前美國科技非投資等級債券利差為419點、殖利率8.49%，皆高於五年均值，殖利率更接近五年高點。

日盛全球創新科技非投資等級債券基金研究團隊表示，經濟軟著陸、降息、弱勢美元等情境下，將帶來更低的利率和降低利率波動。尤其美元走弱和全球利率曲線的多頭將利好包括信用債券的利差交易。

在科技非投等債，看好基本面改善和高殖利率的支撐，尤其科技產業2024年盈餘預估將逐季攀升，高殖利率特性更使得信用利差有更大的收斂潛力。

展望明年全球即將進入降息循環，聯邦投信投資研究團隊表示，非投資等級債的報酬主要由利率與信用利差兩者組成，非投資等級債將受惠於降息預期，推動利率報酬。

同時市場正逐漸適應目前的經濟數據不若想像悲觀，金髮女孩經濟有望在上半年延續，故在後市經濟軟著陸、甚至不著陸的前景下，信用利差有望持續收斂。