投等債 三利多加持

美國聯準會（Fed）升息近尾聲，市場預期明年開始降息。法人指出，投資等級債券受惠於三大利多，是2024年最看好的債券類別，如果聚焦體質更佳的淨零碳排企業債，更可望在波動的金融市場中提升防禦力。

Amundi鋒裕匯理（亞洲）美國資深投資專家杜賀爾（Gregoire Durel）昨（28）日來台指出，投資等級債有三大利多加持：一是債券的收益率在20年的高點；二是市場預期Fed將在2024年降息，可望帶來資本利得；三是債券已比股票便宜。

杜賀爾指出，由於Fed加速升息，今年美債整體表現不佳，績效不如美股。不過，鋒裕匯理預期，美國經濟明年仍有溫和衰退的風險，Fed可能到明年下半年開始降息，到明年底聯邦基金利率最多可能降到4%，有利債券表現。

杜賀爾表示，美國2024年國內生產毛額（GDP）成長率預估為0.6%，通貨膨脹持續下滑，但離Fed的2%目標仍有距離。由於高利率環境仍會維持一段期間，不利企業再融資，因此較不利體質較弱的非投資等級債。不過，杜賀爾表示，非投資等級債目前的收益率約9%，如果等到利差擴大、收益率超過10%時，收益率會更有吸引力，可以彌補所承擔的風險，屆時可擇優布局。

鋒裕匯理投信看好承諾淨零的企業體質更優異、違約率更低，因此計畫明年初募集鋒裕匯理全球淨零碳排企業債券基金。這將是全台第一檔淨零企業債券基金，以投資等級債為主，信用風險較低。

鋒裕匯理投信指出，以淨零企業債券指數的產業分布來看，金融債的占比近四成最多，但完全沒有能源債在內。此外，鋒裕匯理在布局時，還會排除隱含升溫大於攝氏4度的企業、鋒裕匯理ESG評級差的企業。

鋒裕匯理資產管理全球信用主管馮恩（Steven Fawn）指出，資產管理公司可以透過議合等方式，來協助「棕色企業」轉型，鼓勵高碳排公司設定目標加速達成淨零。這些高碳排公司很可能分布在建材、能源、公用事業、礦業、運輸、食物零售、不動產等。