非投等債 可望兩頭賺

9月美國聯邦公開市場委員會（FOMC）決議利率按兵不動，官員並預示高利率將維持更長時間，資產價格波動頻頻；投信法人表示，目前信用債券殖利率位於高檔，對追求收益的投資者具吸引力，建議布局美國非投資等級債券，既能收取配息又能賺取價差，享受超額報酬。

野村投信投資策略部副總張繼文表示，根據過去20年經驗，當升息進入最後階段，美國CPI降至聯邦基準利率之下，隨後美國10年期公債殖利率都呈現盤整或者下滑態勢。

美10年期公債殖利率重返4%以上高位，但與2022年10月創高的背景因素截然不同，這次屬基本面推升，背景較2022年10月的通膨推升更健康；美國非投資級債殖利率則有8.4%至9.5%水準且高於2007年3月以來平均，債券殖利率已大幅攀升，對追求收益的投資者其實最有利。

柏瑞投信指出，近期市場情緒轉趨保守，使得風險性資產回檔，但以彭博巴克萊全球非投資等級債券指數為例，全球非投資等級債的信用利差變化不大，仍維持區間橫盤的走勢，在總體經濟未出現大幅衰退風險、非投資等級債企業基本面仍佳的環境下，預期未來利差將介於區間震盪。

若從評價面來看，目前全球非投資級債殖利率來到9%上方，遠高於五年均值的6.8%，顯示評價面已具長期投資吸引力。

張繼文說，2023年美國非投資級債的供給大幅下降且遠低於長期均值，預期2024年供給仍將偏低，一旦需求回溫將供不應求，此外，2025年之前到期債券金額偏低，不僅降低發債需求（供給），也有利降低違約率。目前美國高收益債指數到期殖利率超過8.5%，根據過去十年經驗，每當殖利率高於8%都是相當好的進場時機點，持有一年後正報酬機率達100%。