非投等債 高息優勢吸睛

升息尾聲吸引不少資金搶先布局債市，特別是能搭上景氣的非投資等級債。法人指出，雖然2024年高利率環境仍將維持，可能造成債市違約率上升，不過根據統計，只要選對較高信評債券，即使持有非投資等級債券，違約率仍可控制在1%甚至以下的低檔水準。

群益投信表示，鑒於升息靠向尾聲的方向不變，利率風險已較先前明顯降低，加上企業財務體質強健，違約狀況仍在可控範圍，配合非投資級債具有高息優勢，仍可望吸引資金目光，表現仍值得留意。

群益優先順位非投資級債券基金經理人徐建華指出，在非投資級債方面，在基本面穩健與再融資壓力減輕下，市場預期未來兩年非投資級債的違約率將稍微上升，不過整體而言料仍徘徊在長期平均水平附近，無須過於擔憂，加上非投資級債還具有高息特性，仍可望吸引資金配置。

徐建華進一步分析，從非投資級債的類別來看，優先順位非投等債不僅在息收方面較一般非投等債更佳，存續期間亦較短，意味著其利率敏感度也較低，在利率水準仍不排除在有上升可能性下，更具有抵抗波動的能力，且發債產業更為多元，在配置上能兼顧產業配置、波動管理以及收益等多重需求，在產業方面，看好能源業、基礎行業、保險和交通所發行的相關標的。

PGIM保德信美元非投資等級債券基金經理人張世民表示，長期平均值來看，非投資等級債的違約風險多集中於CCC級債券，自2007年以來的違約率達14%，然而同期間，信評較佳的BB級長期違約僅0.4%、B級也僅有1.4%，且根據目前最新數據，BB級的違約率已降低至0.2%，B級亦只有0.4%，顯見慎選較高評等的債券可降低整體信用風險。

張世民指出，今年來升息對債券的影響皆已陸續反映在基本面上，雖然對美國非投資等級債券造成部分影響，不過隨著升息見頂，整體風險屬於可控制範圍，且目前違約風險，已不若疫情期間嚴峻，評估違約率可望回歸正常化，而不至於大幅走揚，搭配選擇高評等券次，不僅能參與債券高殖利率優勢，甚至有望獲得資本利得空間。