亞洲非投等債 三利多

今年美國GDP上修，有極大機率經濟呈現軟著陸，而且通膨增長率也逐漸降低，法人預期企業違約率

將受到控制，亞洲非投資級債殖利率達12%以上，加上經濟基本面持穩，可留意布局時點。

根據亞銀對今年東亞、南亞和東南亞的成長預測，印度、中國大陸、越南及印尼經濟分別有6.3%、4.9%、5.8%及5%成長率，明年度估有6.7%、4.5%、6.0%、5%經濟成長率，新興亞洲經濟復甦步調相對堅實。

日盛亞洲非投資等級債券基金研究團隊表示，亞洲非投資等級債券相較於全球及美歐非投資等級債更具收益率高特性，且擁有低存續期間、低利率敏感度的特性。目前ML亞洲非投資等級債指數殖利率約12.06%，利差為703個基點，價值面深具優勢。

從基本面觀察，印尼持續推動經濟復甦，煤炭及金屬等需求續增，加上近期印尼央行停止升息循環且通膨已降至2%至4%目標區之內，預期債券價格將有所支撐。

另外，印度最新年度預算將資本支出提高33%，創造就業和基礎建設為優先要務，預期鋼鐵需求量仍大，而去年開始啟用5G服務且政府提及2024財年電信行業收入將同比增長30%以上，故可關注鋼鐵、再生能源及電信等相關標的債券表現。

台新新興短期非投資等級債券基金經理人張瑋芝表示，亞債後市表現主要觀察中國經濟的展望，近期中國政府頻繁出台穩增長政策，主要方向有三，首先化解債務風險，8月18日央行和國家監督管理局召開聯合會議，化解金融風險，包括地產、地方政府、民營企業的債務風險。

其次，地產政策優化，一線城市紛紛實施認房不認貸，有助於提升地產剛性需求。第三，活躍資本市場，調降印花稅、限制IPO等，均有助於減輕資本市場資金流出壓力，後續有望再出台更多資金入市的措施。中國官方進一步刺激融資市場，有助於中國及亞洲債券後市表現。

張瑋芝指出，目前新興亞洲債券市場供給仍低，資金流出狀況可望緩解，因投資人低配新興市場，資金有機會持續流入新興亞債，同時具備高息收及短存續期間的新興市場短天期高收債長期投資價值浮現。操作上，專注於短天期、基本面佳、融資需求低且管制風險低的安全標的；產業上，仍看好石油與天然氣產業，具防禦特性的通訊產業以及評價面具吸引力的消費產業。