短天期新興債 有看頭

目前市場普遍預期今年應是Fed升息尾聲，明年應會停止升息甚至有降息可能，將進一步激勵債市的漲升行情。法人表示，GDP和就業數據優於預期，市場認為經濟有機會避免衰退，同時投資人也關注拉丁美洲等新興市場開啟的降息循環，帶動新興市場債券上漲。

台新新興短期非投資等級債券基金經理人張瑋芝表示，在操作策略上，市場偏好高息收、存續期間較短產品，新興市場短天期高收債長期投資價值浮現，故可專注於短天期、基本面佳、融資需求低、管制風險低且安全的標的。

產業上，相對看好石油與天然氣產業、具防禦特性的通訊產業以及評價面具吸引力的消費產業。

張瑋芝表示，新興市場企業基本面處於近10年來最強勁的水平，且新興市場企業近幾年的保守穩健的營運，專注負債管理與改善資產負債表，將支撐新興市場企業撐過這波貨幣緊縮時期。

據歷史經驗來看，過去二次Fed停止升息期間，整體新興市場債皆有一成左右的報酬率，目前新興市場企業融資管道無虞，財務體質強健，在美元企業債量縮的趨勢下，新興市場企業美元債未來將有「物以稀為貴」的價格優勢。

日盛亞洲非投資等級債券基金研究團隊表示，目前成熟國家央行一致以打擊通膨為首要目標，並以經濟數據決定未來利率走向、不輕言降息，主要是總經環境韌性仍高，經濟並不看淡所致。

另外，觀察亞洲非投等債市場，中國優化房地產政策持續出台，利好房市，持續關注高評級且政策支持之頭部房企；印尼方面，印尼持續推動經濟復甦，煤炭及金屬等需求持續，加上近期印尼央行停止升息循環且央行有信心將通膨維持在2%至4%目標區，市場傳出明年第1季底有降息可能，預期偏高評等的債券將有所支撐，可持續觀察煤炭、金屬及房地產產業公司債表現。