墜落天使債 進場時機到

美國通膨率短期內尚難降至聯準會目標的2%，高利率政策還會再延續一段時間，投信法人表示，考量美國公債殖利率曲線倒掛嚴重，債券投資可聚焦在高債息機會的墜落天使（Fallen Angel）非投資級債。

野村特別時機非投資等級債券基金經理人郭臻臻指出，近月因為美國公債殖利率走升，美國股市達到今年波段高點後自8月1日修正整理至今，檢視全球主要債券資產，墜落天使非投資等級債反而逆勢走揚，表現領先其他主要債種。

在違約率方面，2022墜落天使非投資級債全年違約率維持在0.84%的相對低檔，遠低於JPＭorgan預估的1.85%，截至2023年6月違約率溫和上升至1.6%，企業財務體質仍相對堅挺。

企業良好的財務與債務狀況也有望讓2023年全年違約率不會大幅攀升；此外，非投資級債中品質較佳的BB級債，在過去三年接近零違約，是經濟下行環境中更佳的選擇，因此入手墜落天使非投資級等級債，除了具有收益力，更有抵抗景氣下行的防禦力。

台新美國策略時機非投資等級債券基金經理人張瑋芝指出，美國一旦釋放貨幣政策進入暫停升息階段，有利非投資等級債券的表現。

其中，企業盈餘下滑、降評活動增加，預計2023年墜落天使債金額上修至300億至500億美元，投資機會增多，另一方面，在企業資產負債表健全狀況下，違約率不會大幅攀升，目前墜落天使債違約率為0.69%，收益率仍具吸引力。操作上，可關注兩年內成為墜落天使債標的，產業上看好通訊、非核心消費，減持近期不確定較高的區域銀行債。

郭臻臻表示，在低檔提早布局墜落天使非投資等級債，既能收取配息、又能享受甜蜜超額報酬。從過去十年經驗來看，當殖利率高於7%都是相當好的進場時點，等於掌握鎖住近年罕見的高利機會，無論是墜落天使債指數長期報酬走勢、歷年違約率表現、公司評級分布情形，皆顯示墜落天使非投資等級債具中長線投資魅力，值得逢低布局及續抱持有。